TGS Transportadora de Gas del Sur (NYSE)

El gráfico en compresión semanal de Transportadora de Gas del Sur nos muestra en el largo plazo como hizo un doble piso ascendente (en lila) entre los mínimos de Julio 2002 y Octubre 2008.

Un doble piso ascendente es más alcista que un doble piso dado que los bajistas no tuvieron la fuerza suficiente como para llevar nuevamente los precios al nivel del mínimo anterior y por lo tanto se deduce que si no tiene fuerza a la baja tiene fuerza al alza.

Lo más notable a partir del segundo mínimo de 1.18 pesos se viene formando un prolijo triángulo simétrico azul con el correspondiente descenso en el volumen.

También se aprecia como empezó a bajar la volatilidad siguiendo las bandas de Bollinger (en rojo), por lo cual el mercado comienza a estar expectante respecto si va a intentar tocar nuevamente el cateto superior para luego quebrarlo al alza o bien buscar nuevamente el cateto inferior buscando el soporte ascendente.

Por último, desde comienzos de año está describiendo una figura semicircular que podría permitir alcanzar nuevamente el nivel de 3.23 pesos.

Entidades Financieras que visitan RoccaCharts

A continuación les facilito el listado actualizado de Entidades Financieras que visitaron RoccaCharts en el último mes y ordenado por ranking de accesos por país, según monitoreo independiente realizado por la empresa Google:

Alemania
Gen Re Corporation

Argentina
Rava Sociedad de Bolsa
Banco Santander Río
HSBC Argentina
Banco Comafi
Banco de la Nación Argentina
Standard Bank
Depetris Cereales
Deutsche Bank Argentina
Citigroup
Banco Galicia
Banco Patagonia
Banco Macro
La Caja
Puente Hnos. Sociedad de Bolsa
ACE Seguros
Alico Compañía de Seguros S.A.
Banco Ciudad de Buenos Aires
Solfin Sociedad de Bolsa-Coswell Advisors
Mercado a Término de Rosario S.A. (ROFEX)
Sancor Cooperativa de Seguros
Sidecreer

Bélgica
European Fund and Asset Mangement Association

Chile
ForexChile S.A.
Banco BICE
Banco Santander Santiago
IM Trust Corredores de Bolsa
Conosur Corredores de Seguros Ltda.
CorpVida

Colombia
Suramericana de Seguros
InterBolsa Comisionista de Bolsa

Costa Rica
Banco BCT S.A.
Credomatic

España
BBVA Banco Bilbao Viscaya Argentaria
Banesto
Bankinter
Caja Madrid
Ibermutuamur
Bolsa de Madrid
CajaCírculo
Caja España
Seguros Mapfre
Grupo Ahorro Corporación
Banco de Sabadell
Caja Duero
Corredores Técnicos de Seguros S.A.
Eurodeal Agencia de Valores S.A.
Grupo Santander
Reale Seguros

Estados Unidos
Merril Lynch
BAC Florida Bank
Bloomberg L.P.
Dow Jones-Telerate
SeaView Capital Advisors, LLC
Wachovia Corp

Francia
Société Générale
Natixis

Gran Bretaña
Reuters Information Technology

Guatemala
Banco de Guatemala

Holanda
ABN-AMRO Bank NV

México
Banco de México
Grupo Prime International
ScotiaBank Inverlat
Vector Casa de Bolsa S.A.

Perú
Scotiabank Perú

Polonia
X-Trade Brokers

Suiza
UBS AG

Venezuela
Banco Mercantil

Jorge Suarez: "Nadie lava carros rentados"

Nadie lava carros rentados
Por Jorge Suárez Vélez

Hace exactamente un año parecía que la economía mundial corría el peligro de un colapso como no había ocurrido desde la Gran Depresión. Ese riesgo parece haber sido conjurado. Pero, como en el caso de un enfermo que vio de cerca la muerte, la cura deja frecuentemente secuelas delicadas. El regreso a la normalidad puede ser lento y la terapia de recuperación es, frecuentemente, un reto a la paciencia y a la disciplina del enfermo.

Resumiendo mucho, el sistema financiero mundial estuvo al borde del colapso, éste fue rescatado por los gobiernos de muchos países industrializados, y ahora son éstos los que están quebrando. El problema fiscal es sustancial y su potencial solución (no es un hecho que se resolverá) tendrá que ser el resultado de décadas de sacrificio.

Pero esa crisis fiscal sólo exacerba una situación que ya era grave porque, siendo simplista nuevamente, ya íbamos a pagar hoy por excesos pasados en los que los gobiernos previos hicieron compromisos insensatos que algún día, cuando ellos ya estuvieran fuera del escenario, se volverían insostenibles. Ese día, finalmente, se acerca.

En mi opinión, esta situación pondrá de manifiesto las enormes limitaciones políticas y la grotesca falta de liderazgo que prevalece en el mundo donde los políticos de hoy, lejos de tomar al toro por los cuernos y enfrentar a la sociedad para que comprenda la gravedad de la situación, quieren recurrir a las mismas soluciones negligentes de sus predecesores. Obama, por ejemplo, ante la inminente quiebra de programas gubernamentales como Medicare, propone sacar recursos de éste para fondear con éstos su legado potencial: la reforma al sistema de salud.

En medio de una encarnizada lucha legislativa en la cual senado y congreso han producido sus propias propuestas, él propone adoptar las medidas más populistas de ambas versiones con el objeto de facilitar así su aprobación. ¿El resultado? Un monumento a la irresponsabilidad fiscal que costará cien mil millones de dólares más que la del senado, que era la más cara de las dos. ¿Cómo pagarla? No nos preocupemos de esos “detalles” ahora. Dejemos que llueva sobre mojado. La propuesta impone un costo fiscal adicional de un billón (millón de millones) de dólares más y el nuevo impuesto con el que se financiaría (el llamado impuesto a los planes “Cadillac”) se pospone hasta 2018. Seguramente, los congresistas de ese entonces estarán deleitados de asumir el costo político que tratan hoy de evitar sus colegas del congreso de 2010.

La Oficina Presupuestal del Congreso, CBO (por sus siglas en inglés) pronostica que el presupuesto de Estados Unidos nunca volverá a balancearse, lo cual es escandaloso considerando que éste logró “balancearse” en la época de Bill Clinton (aunque esa conquista es cuestionable dado que el presupuesto deja fuera el costo de “entitlements”, es decir, programas donde el gobierno se compromete a gastar, como Medicare, Medicaid, el Seguro Social, etcétera).

Ante la emergencia fiscal, los senadores estadounidenses decidieron reunirse a discutir, de una vez por todas, una amplia reforma fiscal. Para definir la agenda, la primera pregunta fue si una potencial reforma al Seguro Social sería parte del debate, y en una votación se manifestaron por 97 votos a cero en contra de hacerlo.

En un país en el que tres cuartas partes del presupuesto irá a parar en “entitlements”, en cubrir el costo de la deuda que ha emitido el gobierno (el cual sólo puede subir conforme lo hagan las tasas de interés y la Reserva Federal revierta su colosal compra de bonos gubernamentales), y en gasto militar, asumir que sólo una cuarta parte del gasto total puede ser discutido es kafkiano. ¿A qué se dedicará esa solemne comisión legislativa, a tratar de comprar clips más baratos?

En un mundo en el que, por motivos políticos, el gasto público es intocable, la única alternativa es tratar de cerrar el déficit incrementando el cobro de impuestos.

Pero ese proceso no es trivial por varios motivos. Primero, en países como Grecia o México, el tamaño de la economía informal presenta un gran problema. Eso lleva a que al causante cautivo se le crucifica antes que asumir el costo político de incrementar la base de contribuyentes. El segundo reto es convencer a los políticos de que a la larga sólo hacen sentido los impuestos generales parejos y de fácil cobro, los llamados “flat taxes” en inglés.

Olvidémonos por un momento de la demagogia que nos dice que “los ricos deben pagar impuestos y los pobres no”. Suena lógico y romántico. Sin embargo, es poco realista y peligroso.

Poco realista porque démonos cuenta de que los complicadísimos códigos fiscales, que parecen enturbiarse más todos los días, son una mina de oro para abogados y contadores fiscalistas que, por un jugoso pago de por medio, encuentran siempre forma de minimizar y diferir impuestos. Siendo objetivos, acaba siendo la clase media –con menos recursos a su alcance- la que paga porcentajes altos como proporción de su ingresos.

Segundo, la carga fiscal es soportada cada vez por menos causantes. Sí, esa condición es el reflejo de una polarización en los ingresos (en Estados Unidos, al principio de los ochenta el presidente de una gran corporación ganaba 27 veces más que un empleado promedio, hoy en día gana 270 veces más), pero es alarmante que en la ciudad de Nueva York, por ejemplo, más de 25% de la recaudación fiscal proviene de los 30 individuos que más pagan. A nivel nacional, el 1% que más gana paga 40% de la recaudación nacional de impuesto sobre la renta, y el 50% que menos gana paga 3%.

En mi opinión, lo alarmante es que 60% de los contribuyentes no pagarán impuesto alguno, o pagarán a lo mucho 5% de su ingreso total. Y es justo esta condición la que lleva a que la gran mayoría no se preocupe de que el problema presupuestal se cierre por la parte del gasto. Si no es mi dinero el que está gastando el gobierno, privilegiaré que gasten más cada día. Esa mentalidad ha provocado un incremento descomunal en el tamaño de las burocracias no sólo en Estados Unidos sino en todo el mundo.

Como dice el analista George Will, el mayor error que cometió el presidente Lincoln fue crear el Departamento de Agricultura. Cualquier sentido que haya hecho éste en el siglo XIX cuando la población era principalmente rural, no lo hace hoy cuando la población es urbana, los ingresos que provienen del campo son históricamente altos, Estados Unidos se alimenta de sobra, exporta sus excedentes a precios récord y, aún así, los agricultores siguen recibiendo subsidios. Cuando esa dependencia se formó, tenía un empleado por cada 227 mil agricultores, hoy hay uno por cada 19. En tono de burla, Will dice que el otro día vio a un empleado de el Departamento que caminaba llorando desolado por las calles de Washington. Cuando se acercó a preguntar la razón de su desdicha, resulta que “el” agricultor que a él el tocaba había muerto.

En un país donde la mayoría no paga impuestos y espera recibir las generosas ofrendas del estado, el pueblo estará eventualmente desmotivado para esforzarse y se acostumbrará a simplemente estirar la mano para pedir, volviéndose “clientes” de los políticos en un quid pro quo peligroso que acaba matando cualquier espíritu empresarial en donde el riesgo de invertir vale cada vez menos la pena pues uno acaba trabajando para el estado.

Como el mismo Will dice, la regla que debe aplicarse es la del “lunes y martes”. Uno debe llegar a trabajar el lunes, sabiendo que ese día es para el gobierno, quizá pequeña parte del martes en el caso de quienes más tienen, pero de ahí en adelante el trabajo es para uno.

Nadie lava un carro alquilado. El pueblo sólo exigirá eficiencia en el gasto público si percibe que el gobierno se está gastando el dinero que es de ellos, en la medida que sea de otro, mientras más gaste, mejor.

Considerando que el 100% de los asientos del congreso estadounidense están en juego en las elecciones este noviembre, no es sorprendente que la irresponsabilidad fiscal esté llegando a límites extremos.

Jorge Suárez Vélez
Marzo 2, 2010

Nota: Jorge Suárez es columnista en la cadena CNN y gentilmente aceptó colaborar con RoccaCharts para la publicación de sus escritos.

Ranking de Acciones Subvaluadas por Valor Libro

PR13 Bono BOCON 6ta Serie en $

El gráfico del bono argentino PR13 nos muestra como empezó a achicar la volatilidad tomando en cuenta las bandas de Bollinger (en rojo).

Esto significa que el mercado está haciendo una pausa antes de tomar un fuerte impulso para arriba o para abajo.

Si observamos los cuatro últimos días de operación todas las velas tienen sombra superior y ausencia de sombra inferior y esto puede dar lugar a una señal de debilidad, es decir, durante la rueda los alcistas quieren marcar un máximo pero los bajistas a final del día colocan un precio más abajo.

También vemos como el soporte lila actúa ahora como resistencia y por otra parte el 8 de Febrero se marcó un mínimo en 62 pesos por debajo del mínimo anterior de 66 pesos y esto puede ser un antecedente en su contra.

En caso de cerrar por encima de 68.75 pesos, podría ir a buscar las siguientes resistencias en 71.90, 74.70 y 76 pesos.

En cambio si de estos niveles no puede subir más es posible que comience una corrección más profunda.

La figura más visible como corrección es un techo redondeado cuyo objetivo es alcanzar nuevamente el nivel de 47.40 pesos

ACHN Achillion Pharmaceuticals, Inc. (NASDAQ)

El gráfico de la empresa farmacéutica Achillion nos muestra como en el largo plazo aparentemente viene formando una figura de reversión de tendencia llamada piso redondeado.

También se aprecia como luego de la fuerte salida alcista en Diciembre 2009 el papel fue a una corrección al 61.8% de Fibonacci en 2.12-2.15 dólares (en rojo) que permitió tapar el gap abierto al alza.

Se ve además que se produjeron dos martillos en mínimos con divergencia alcista respecto del indicador de fuerza relativa RSI de la ventana superior.

Por la forma que toma el gráfico podría haber hecho la corrección necesaria para ahora volver a la senda alcista teniendo por delante las resistencias en 2.70, 3.28, 3.78 y 3.89 dólares.

AA Alcoa (NYSE)

El gráfico de la empresa Alcoa nos muestra elementos técnicos interesantes que paso a detallar:

Si observamos el movimiento desde el mes de Marzo de 2009 tenemos un canal alcista azul que sólo fue roto al alza con trampa alcista el día 11 de Enero de este año y posterior derrape con gap a la baja.

Si nos basamos en el estudio siguiendo la media móvil de 30 semanas (en rojo) vemos como sigue navegando por debajo de la misma, lo cual no indica que aun no deberíamos comprar con una visión de mediano plazo.

Sin embargo, desde fines de Enero bajó la volatilidad de la acción si observamos las bandas de Bollinger (en verde) y se está formando una figura que normalmente tiene resolución al alza llamada triángulo ascendente (en negro) con el correspondiente descenso en el volumen.

Por lo tanto, es fundamental ver como evoluciona dicha figura, ya que un cierre por encima del nivel de 13.90 con un fuerte aumento del volumen permitiría proyectar la base del triángulo hasta el objetivo de 15.73 dólares (en naranja).

Esto además permitiría que el gráfico quede nuevamente por encima de la media móvil de 30 semanas (en rojo) y volver a la tendencia alcista.

Si resuelve el tríángulo a la baja, un cierre por debajo de 12.23 dólares habilitaría quebrar a la baja el canal alcista azul y por lo tanto tener una fuerte corrección.

Por último, si trazamos los retrocesos de Fibonacci vemos que el piso actual coincide con el 38.2% que favorecería a la visión alcista de este activo.

GVA Granite Construction Incorporated (NYSE)

El gráfico de la empresa constructora norteamericana Granite muestra varios elementos técnicos interesantes que paso a detallar:

Lo notable es si comparamos el mínimo del 28/10/2009 en 27.04 dólares con el registrado el 01/03/2010 en 27.14 dólares vemos como formó un doble piso levemente ascendente (figura de reversión de tendencia y salida alcista en el mediano plazo) con un notable aumento de volumen consolidando esa zona.

También se aprecia como tenemos un mes de divergencia alcista respecto del indicador de fuerza relativa RSI de la ventana superior.

Por último, por el momento transita dentro de un prolijo canal bajista lila que, quebrando su techo en 29.50 dólares habilita desdoblar su amplitud hasta alcanzar el objetivo de 32.66 dólares (en verde), que además coincide con una proyección de Fibonacci del 61.8% entre mínimo y máximo del período.

BPAT Banco Patagonia

Retomando el estudio del Banco Patagonia realizado el 27 de Diciembre de 2009 vemos como en el día de ayer quebró el máximo histórico colocando un volumen dos veces y medio superior respecto de la rueda anterior.

Esa es la noticia buena porque habilitaría desdoblar para el mediano/largo plazo la altura de la figura de piso redondeado que se dio en toda su historia bursátil hasta el nivel de 7.19 pesos.

La noticia mala es que toda la subida desde el mes de Mayo de 2009 viene produciéndose con múltiples divergencias bajistas, es decir, se generan nuevos máximos pero con más cierres negativos que positivos en promedio (lo cual es anormal y puede ser una forma que tiene el Banco para hacer subir el precio de la acción a medida que va descargando posiciones propias).

Esto pone en duda la efectividad de este desdoblamiento y necesitaríamos tener tres días consecutivos al alza que dejen por lo menos un 3% de suba por encima de la resistencia azul de 4 pesos.

Curva de Rendimiento de Bonos Argentinos

La siguiente es la curva de rendimiento de los bonos argentinos al día de hoy según la información que provee el IAMC:


Aclaraciones:

La curva de rendimiento relaciona el tiempo hasta la madurez de un bono (eje X) con el rendimiento del mismo (eje Y).

Curva con pendiente positiva (normal): expectativa favorable de la economía. Los bonos más largo tienen mayor rendimiento.

Curva con pendiente negativa (invertida): expectativa de recesión o de problemas económicos. Los bonos más cortos tienen mayor rendimiento.

Bono por encima de la curva: bono barato
Bono por debajo de la curva: bono caro

EURUSD Euro vs Dolar Americano

En el gráfico en compresión semanal del Euro frente al Dólar Americano vemos como luego de una fuerte caída buscó un piso en el retroceso al 61.8% de Fibonacci en 1.344 aproximadamente.

A partir de allí se aprecian cuatro velas significativas, las dos primeras son de indecisión llamadas "doji" y las dos últimas tipo "martillo" que indican que el mercado se está inclinando por el lado alcista.

Si trazamos un canal bajista desde máximos y si proyectamos una posible ruptura de su techo podríamos proyectar el objetivo de suba hasta 1.462 aproximadamente, producto de desdoblar su amplitud.

Para seguir este recorrido, deberá toparse con los retrocesos de Fibonacci que ahora actúan como resistencia en 1.38 (50%), 1.403 (38.2%) y 1.44 (23.6%).


Pasando al gráfico diario sumamos a este estudio semanal una interesante divergencia alcista en el indicador de fuerza relativa RSI de la ventana inferior en relación al gráfico desde fines del mes de Enero de este año.

Si aplicamos las bandas de Bollinger (en azul) vemos como la zona de 1.378-1.38 es la más importante a vencer para acelerar el proceso alcista.

SLV iShares Silver Trust (ETF Plata)

El gráfico en compresión semanal (cada vela representa una semana) del SLV, un ETF que replica la evolución de los precios de la Plata, nos muestra hizo una corrección al 38.2% de Fibonacci en 14.37-14.69 dólares, manteniendo la tendencia alcista de largo plazo al permanecer dentro de un canal alcista azul que arranca a fines de Octubre 2008.

Sin embargo, vemos que a pesar que la tendencia primaria es alcista, la secundaria no lo es (es bajista) dado que el gráfico está por debajo de la media móvil semanal de 30 ruedas (en rojo) que además se encuentra inclinada a la baja y además hasta el momento tenemos una sucesión decreciente de máximos y mínimos consecutivos.

Si proyectamos resistencias vemos que la zona indicada con una elipse negra entre los 16.45 y 16.86 dólares va a ser muy difícil de superar.

Sólo un cierre por encima de la resistencia de 17.50 dólares puede alejarnos definitivamente de esa zona, aunque entraría en otra también complicada entre 18.45 y 18.80 dólares producto de un máximo anterior y de la resistencia dinámica bajista verde. Luego en 19.11-19.17 la siguiente resistencia y por último el máximo en 20.73 dólares.

Por el contrario, un quiebre del mínimo de 14.37 dólares habilitaría buscar el 61.8% de Fibonacci en 12.27 dólares.

En conclusión, mientras siga con tendencia a la baja en el mediano plazo sólo habría que entrar en posiciones alcistas de corto plazo ajustando stop loss.