viernes, 31 de diciembre de 2010

Feliz Año Nuevo 2011 !!!





Feliz Año Nuevo 2011!!!


es el deseo de RoccaCharts


jueves, 30 de diciembre de 2010

IRE Banco de Irlanda (NYSE)


El gráfico del Banco de Irlanda nos muestra como aun sigue bajista de mediano plazo si observamos las EMA's de 18 (rojo) y 40 (azul) ruedas por el lado del análisis por indicadores técnicos y dentro de un canal descendente negro por el lado chartista.

Lo que necesitamos para que cambie esta tendencia es que las EMA's queden invertidas y se pueda quebrar con fuerza el techo del canal negro.

En definitiva, con un cierre por encima de la resistencia azul de 3.10 dólares podría habilitar alcanzar el objetivo de 4.35 dólares (en lila).

Otra visión chartista sería tomar la corrección desde el 9 de Diciembre como el paño de una bandera cuyo mástil coincide con el objetivo indicado con color lila.

miércoles, 29 de diciembre de 2010

ZSF11 Contrato a Futuro de la Soja : Piso Redondeado Quebrado al Alza


El gráfico en compresión semanal de la Soja (que cotiza en Chicago) nos muestra como superó la parte superior de un piso redondeado y por lo tanto habilita en el mediano plazo alcanzar los 1700 dólares por bushel (624.58 dólares por tonelada métrica).

En el corto plazo es posible una corrección hacia la zona de 1292-1300 dólares debido a una saturación en los indicadores técnicos.

Nota: Para calcular el precio en toneladas métricas hay que dividir por 100 el valor que figura y luego multplicarlo por 36.74.

SIRI SIRIUS XM Radio Inc. (Nasdaq)


El gráfico de Sirius XM Radio nos muestra como se viene moviendo dentro de un canal alcista lila de mediano plazo y otro canal alcista con mayor pendiente indicado con color verde.

Dada la saturación de los indicadores técnicos, es posible que busque una corrección al 61.8% de Fibonacci en 1.44-1.475 dólares y así tocar nuevamente el piso del canal verde antes de intentar quebrar los techos de ambos canales y alcanzar el objetivo en común de suba hasta los 2.23 dólares (en negro).

Mientras tanto, las EMA's de 18 (rojo) y 40 (azul) siguen indicando tendencia alcista de mediano plazo.

COME Sociedad Comercial del Plata


El gráfico de Sociedad Comercial del Plata nos muestra como luego de quebrar el cateto superior de un triángulo simétrico lila y alcanzar el techo del canal alcista verde realizó una posterior corrección hasta el 61.8% de Fibonacci en 50 centavos.

Vemos como además ese punto fue el límite para que las EMA's de 18 (rojo) y 40 (azul) ruedas no se crucen a la baja y por lo tanto se mantiene intacto el objetivo de suba del triángulo en 81 centavos.

Para que no sea un rebote técnico y pueda alcanzar dicho objetivo además debería cerrar por encima de los 60 centavos, ya que estaría más allá de la proyección del 61.8% de Fibonacci.

Si supera los 70 centavos además podría alcanzar el máximo de 82 centavos e inclusive buscar nuevos máximos dado que desdoblaría al alza el canal alcista verde.

Por el contrario, si quiebra con fuerza los 50 centavos vamos a una fuerte corrección para buscar el piso del mencionado canal verde en torno a los 38 centavos. 

martes, 28 de diciembre de 2010

PAMP Pampa Energía : Quiebre Techo de Canal, Pullback y Luego Objetivo en 3.41 Pesos

CSCO Cisco : Bandas de Bollinger Estranguladas y Divergencia Alcista en el RSI y MACD (Parte II)


En el día de ayer Cisco quebró la importante resistencia negra de 19.84-19.92 dólares cerrando por encima de ella con aumento de volumen (siguiendo el informe del 21/12/2010).

También se ve como luego de tener un estrangulamiento de las bandas de Bollinger ayer quedó por encima de la banda superior y por lo tanto si en el día de hoy vuelve a quedar por encima de ella arranca una nueva tendencia alcista con un probable objetivo que consiste en "tapar" el gran gap abierto a la baja alcanzando el nivel de 24 dólares.

Para los seguidores del Análisis Fundamental, quizás les interese este artículo en inglés: http://seekingalpha.com/article/243670-cisco-systems-is-clearly-a-bargain-based-on-statistical-indicator-analysis?source=email_the_daily_dispatch

COH Coach Inc (NYSE)


El gráfico de Coach muestra como se quebró el máximo histórico de 54 dólares (indicado con una línea horizontal azul) y además se quebró el techo del canal alcista anaranjado.

En la actualidad está yendo a un pullback o retroceso contra ambas líneas en el rango 54-55.29 dólares, como se aprecia más claramente en el acercamiento del gráfico:


Si a partir de esa zona vuelve a subir y se incrementa el volumen, habilita el objetivo de suba del canal anaranjado hasta los 70 dólares.

TGNO4 Transportadora de Gas del Norte


El gráfico de Transportadora de Gas del Norte nos muestra como luego de quebrar al alza el techo del canal alcista azul fue a un pullback (retroceso) contra el mismo y ahora está volviendo a subir dentro de otro canal alcista con mayor pendiente e indicado con color negro.

Tiene por delante el máximo anterior en 1.47 pesos (en lila) y luego de ese nivel el objetivo de suba del canal azul hasta 1.70 pesos (en rojo).

lunes, 27 de diciembre de 2010

TGT Target : Quiebre, Pullback y Salida con Rumbo 69 Dólares

FAS Direxion Daily Financial Bull 3X Shares : Se Viene la Explosión Alcista ?


Interesante el gráfico del FAS, un ETF que sigue el sector financiero americano, dado que tenemos un triángulo simétrico verde cerca de una definición dado que se está acercando al vértice.

También podríamos considerar un piso redondeado con objetivo de suba alcanzar nuevamente los 39.74 dólares y 62 dólares en caso que sea superada su parte superior. Para el caso del triángulo el objetivo de suba está en 84 dólares.

No hay que darle importancia al volumen (que debería ser descendente dentro del triángulo) dado que hubo un reverse split en la mitad y distorsionó la cantidad operada.

Por último, vemos como la corrección que hizo fue para alcanzar el retroceso de 61.8% de Fibonacci.

Indupa: Las Manos Flojas Salen pero Entra el Dinero Inteligente (Parte III)


Para los activos seguidores de RoccaCharts y de mis cursos de Análisis Técnico habíamos detectado ya el día 02/09/2010 una señal de acumulación en Indupa producto de la divergencia alcista en el RSI mientras estaba formando una figura llamada cuña descendente cuya resolución suele ser al alza.

Luego en el informe del día 12/10/2010  ya mostrábamos como se había quebrado el cateto superior de la cuña y faltaba quebrar la resistencia anterior en 2.80 pesos.

Ahora vemos claramente como en el día de hoy se quebró el 61.8% de Fibonacci puesto como proyección y permitiendo seguir con el objetivo de suba de la cuña descendente negra en los 3.35 pesos.

Luego de esa zona directamente podría buscar el máximo anterior en 3.58 pesos.

Para los que siguieron estos análisis, desde Setiembre a la fecha vienen ganando 27.85% en un poco más de tres meses y aun pueden seguir ganando.

JPM JPMorgan Chase : HCH Invertido de Largo Plazo


El gráfico del JP Morgan Chase en compresión semanal nos muestra como desde mayo de 2007 viene formando un enorme figura llamada Hombro-Cabeza-Hombro Invertido, que, en caso de poder quebrar la línea de cuello (neckline) azul con un volumen que duplique al menos la semana anterior, estaríamos habilitando un objetivo de suba hasta el nivel de 82 dólares, desde los 42 dólares actuales.

Para eso deberá poder superar la importante zona de resistencias (indicadas con color negro y línea punteada) entre 48.20 y 53.25 dólares.

AIG American International Group : Salida del Triángulo Simétrico


Si observamos el gráfico de la aseguradora AIG apreciamos como quebró al alza el cateto superior de un triángulo simétrico azul.

Este acontecimiento, adelantado oportunamente en el informe del día 17/09/2010, habilita un objetivo de suba hasta los 82 dólares (indicado con color rojo), dando un acumulado de ganancia hasta el momento de 71% y una proyección de ganancia de 130%.

También es de destacar como en el día de hoy quedó bien por encima del máximo de 55.90 dólares colocando una vela larga blanca y cuadriplicando el volumen respecto de la jornada de hoy.

NLY Annaly Capital Management (NYSE) : Triángulo Simétrico Interesante


Si observamos el gráfico de Annaly Capital podemos apreciar un claro triángulo simétrico azul cuya definición al alza se debería dar si supera la importante zona de resistencia entre 18.74 y 19.74 dólares (indicado con líneas punteadas negras) y aumenta el volumen al superar esa zona.

Haciendo una proyección del objetivo del triángulo vemos como alcanzaría el nivel de 31.50 dólares.

Para los que siguen los datos fundamentales, un buen sitio para consultar esta Empresa es: http://financials.morningstar.com/valuation/earnings-estimates.html?t=nly


domingo, 26 de diciembre de 2010

WTI Barril Petroleo Crudo USA (West Texas Intermediate)


El petróleo crudo liviano de Texas (WTI) nos muestra como ha quebrado la importante resistencia negra de 87 dólares si observamos el gráfico en compresión semanal.

Por lo tanto, este nivel se convierte en soporte y habilitaría continuar al alza hasta el objetivo de 104.55 dólares correspondiente al 61.8% de Fibonacci puesto como proyección.

Además, tenemos un prolijo canal alcista anaranjado que no se debería quebrar a la baja si pretendemos llegar a objetivos más ambiciosos.

C Citigroup (NYSE) : Quiebre Triángulo Simétrico y Pullback


El gráfico del Cititgroup en compresión semanal nos muestra como quebró al alza el triángulo simétrico azul con un volumen que se triplicó respecto de la semana anterior.

Posteriormente, realizó una corrección en forma de pullback o retroceso con el correspondiente descenso en el volumen.

Si a partir de la semana entrante comienza a subir nuevamente de precio y aumenta el volumen valida el objetivo de suba del triángulo hasta el nivel de 7.50 dólares para el mediano o largo plazo.

Las resistencias a tener en cuenta son: 4.85, 5.06 y 5.43 dólares, producto de máximos anteriores, mientras que los soportes son 4.51 y 4.10 dólares.


viernes, 24 de diciembre de 2010

Feliz Navidad !!!




!!!Feliz Navidad!!!

es el deseo de RoccaCharts




miércoles, 22 de diciembre de 2010

BAC Bank of America : Cuando Reina la Prolijidad Técnica


Como venimos siguiendo con mis alumnos del curso de Análisis Técnico, vemos como ha quebrado al laza dos canales bajistas, uno azul y otro verde.

Ya veníamos adelantando a los lectores de RoccaCharts que se estaba agotando la tendencia bajista por la divergencia alcista en el Indicador de Fuerza Relativa RSI en el informe del día 6 de Diciembre.
El objetivo de suba lo tenemos en 15.66 dólares e indicado con color rojo, producto de desdoblar la amplitud del canal azul, con resistencias intermedias en 13.64, 14.06 y 14.65 dólares.

Un saludo a todos mis alumnos de los cursos y talleres y el deseo de Felicidad para estas Fiestas!

FCEL FuelCell Energy (Nasdaq) : Momento Clave


El gráfico en compresión semanal de FuelCell Energy nos muestra un canal bajista azul quebrado al alza cuadruplicando el volumen respecto de la rueda anterior.

Dado que en el día de hoy se frenó en el máximo de 2.09 dólares (resistencia roja que coincide con un importante mínimo anterior), es clave determinar si puede cerrar por encima de dicho nivel o no para alcanzar el objetivo de suba del canal hasta la resistencia negra de 3.40 dólares.

Luego de dicha resistencia, la siguiente más importante es la verde en los 5.47 dólares, con resistencias intermedias en 4.02 y 4.61 dólares.

martes, 21 de diciembre de 2010

CSCO Cisco : Bandas de Bollinger Estranguladas y Divergencia Alcista en el RSI y MACD

lunes, 20 de diciembre de 2010

VNDA Vanda Pharmaceuticals : A Punto Caramelo


El gráfico de la farmacéutica Vanda nos muestra como luego de un gran salto en su cotización, realizó una corrección hasta el 61.8% de Fibonacci y posteriormente comenzó a subir hasta quebrar la resistencia dinámica bajista roja el día 15/11 y sextuplicando el volumen respecto de la jornada anterior.

Además, la SMA roja de 50 ruedas está por cruzar al alza la SMA negra de 200 ruedas, lo que en Análisis Técnico se llama "Golden Cross" o "Cruce Dorado" y puede indicar que pasa a estar alcista de mediano plazo.

DRYS DryShips : Las Griegas Tienen lo Suyo


Interesante el gráfico de la naviera griega DryShips Inc. , donde luego de hacer un doble quiebre al alza de resistencia fue a corregir y ahora está en zona de compra hasta el objetivo de 7,20 dólares, producto de desdoblar al alza la amplitud del canal alcista azul.

domingo, 19 de diciembre de 2010

ARNA Arena Pharmaceuticals : La Historia se Repite


Divergencia Alcista + Cruce Alcista de EMA's de 4,9 y 18 ruedas.

En el mediano plazo quiebre de canal bajista con aumento considerable en el volumen:


sábado, 18 de diciembre de 2010

PFE Pfizer : Cuando la SMA de 200 ruedas actúa como Soporte o Resistencia

viernes, 17 de diciembre de 2010

TGS Transportadora de Gas del Sur (NYSE)


El gráfico de Transportadora de Gas del Sur nos muestra como completó el objetivo de suba del triángulo simétrico azul al alcanzar el nivel de 6.24 dólares (indicado con color rojo).

En la actualidad fue a tapar el gap entre los días 6 y 7 de Diciembre y por lo tanto dependiendo de si a partir de aquí sube es que podría habilitar una continuación del movimiento alcista o bien ir a una corrección más profunda.

Hacia arriba, luego de 6.24 aparecen como resistencias importantes las indicadas con líneas negras punteadas en 7.50 y 8.50 dólares.

Hacia abajo podría ir en principio a 4.99 dólares para una corrección al 61.8% de Fibonacci.

AGRO Agrometal : HCH Invertido en Formación ?

SPPI Spectrum Pharmaceuticals, Inc. (Nasdaq)


El gráfico de Spectrum Pharmaceuticals nos muestra como en el día de ayer tapó el gap entre 5.44 y 6.03 dólares (indicado con color rojo) y además cerró por encima de dicha zona de resistencia colocando una vela blanca de cuerpo largo y aumento de volumen.

Esto indicaría que tiene el campo libre para seguir subiendo y los 6 dólares se convertirían en soporte.

Hacia arriba las resistencias a tener en cuenta son las indicadas con líneas negras punteadas: 6.70, 7.05, 7.67, 8.94 y 10 dólares.

martes, 14 de diciembre de 2010

LULU Lululemon Athletica Inc. (Nasdaq)


El gráfico de Lululemon nos muestra como quebró al alza la parte superior del piso redondeado con aumento de volumen.

Dada la gran sobrecompra, es posible que retroceda hasta la zona de 60-61 dólares para luego buscar en el largo plazo el objetivo de 118 dólares.

sábado, 11 de diciembre de 2010

BMA Banco Macro : Objetivo de Largo Plazo Cumplido en 22.50 pesos


Viene del estudio del día 29/08/2009 en http://roccacharts.blogspot.com/2009/08/bma-banco-macro.html , donde luego de la figura técnica de taza con asa desdoblamos la altura del piso redondeado para alcanzar los 22.50 pesos.

A partir de aquí entraría en juego otra figura técnica que aun desconocemos, así que no se debería seguir más la figura de largo plazo.

RIMM Research in Motion (Nasdaq)


El gráfico de Research in Motion y fabricante dispositivo móvil BlackBerry tiene un gráfico interesante que paso a detallar.

El día 30/11/2010 quebró al alza un canal descendente negro de mediano plazo colocando un volumen tres veces mayor respecto a la rueda anterior.

Luego de alcanzar un máximo de 63.94 dólares el día 01/12 realizó una corrección a modo de pullback o retroceso contra el techo del canal negro con su correspondiente volumen descendente.

Si proyectamos la amplitud del canal al alza nos daría que en el mediano plazo debería poder alcanzar la zona objetivo de 90-91 dólares (indicado con una línea horizontal roja).

Dado que simultáneamente podemos tener un canal bajista con menor inclinación a la baja (indicado con color gris y líneas punteadas) y tenemos resistencias importantes por delante, necesitaríamos ver que pasa en la zona verde entre los 64 y 68 dólares para saber si este objetivo se va a cumplir o no.

64 dólares es una resistencia producto de ser el 61.8% de recuperación según Fibonacci desde el mínimo de 42.53 y el máximo de 76.95 dólares.

67.12-67.52 dólares es un mínimo anterior muy importante que se constituye ahora en una importante resistencia a quebrar si pretendemos un movimiento alcista importante.

jueves, 9 de diciembre de 2010

AIG: Triangulo con Definicion Inminente (y MACD en Cero Grados Celsius) : Definición


Viene del informe del día 17 de Setiembre en http://roccacharts.blogspot.com/2010/09/aig-triangulo-con-definicion-inminente.html

lunes, 6 de diciembre de 2010

SD Sandridge Energy: RSI Sobrevendido (Parte II)


Del último informe del 30 de Agosto vemos como hemos cumpido el objetivo de 3.87 a 5.64 dólares, obteniendo así un rendimiento de 45.73% al aprovechar el alerta que nos daba el indicador RSI al haber quedado en estado de sobreventa.

Ahora vemos que con un cierre a partir de los 6 dólares habilita nuevos objetivos: 8.30 dólares (en color naranja, objetivo del HCH invertido y 61.8% Fibonacci en proyección) y si queda por encima de los 8,50 dólares pasaría al siguiente nivel en 11 dólares (en negro, objetivo de la cuña descendente)

CSCO Cisco : El MACD anuncia suba inminente... a tapar el gap

BAC Bank of America (NYSE) : Divergencia Alcista


El gráfico de Bank of America nos muestra como sigue en tendencia bajista dentro de un canal descendente azul y otro verde con menor inclinación a la baja.

El indicador de fuerza relativa (RSI) nos alerta que la tendencia a la baja se está agotando y se puede estar construyendo un piso para retomar la senda alcista.

En cuando a las medias móviles exponenciales de 4, 9 y 18 ruedas nos dice que podría haber un cambio de tendencia, ya que todas se juntan en un punto.

El objetivo de suba en principio estaría dado en 15.65 dólares si puede vulnerar con fuerza el techo del canal azul.

Hasta 12.75 dólares es una zona de posible resistencia dado que luego de quebrar el techo del canal azul aparece el techo del canal verde.

HON Honeywell International Inc.(NYSE) : Clara Tendencia Alcista


El gráfico de Honeywell nos muestra en compresión semanal y con una visión de largo plazo como se está dando una prolija sucesión creciente de máximos y mínimos (indicada con círculos).

Además, se nota como ya superó al alza la importante resistencia correspondiente al 61.8% de Fibonacci puesto como proyección al alza.

Por lo tanto, es de esperar que nuevamente toque la resistencia dinámica alcista azul entre los 68 y los 70 dólares.

Para ver lo que opinan los analistas de esta Empresa, sólo basta confirmar esta visión alcista en http://finance.yahoo.com/q/ae?s=HON+Analyst+Estimates

Jorge Suárez Velez : Es la política, estúpido



Es la política, estúpido
Por Jorge Suárez Vélez

En enero 20, escribí un artículo (Pateando Piedras, publicado en este espacio el 24 de enero) donde expresaba por qué me parecía que la crisis de la periferia europea iba a llegar a España. Evito repetir lo que entonces dije -creo que todo es aún válido- para simplemente analizar qué sigue en el proceso.

Creo que es importante preguntarnos por qué si ya en enero eran evidentes las limitaciones de esta economía, es apenas ahora –casi un año más tarde- cuando los mercados están empezando a preocuparse. La respuesta tiene muchas aristas, pero creo que siempre es infinitamente más sencillo anticipar cómo van a evolucionar las cosas, que tratar de pronosticar cuándo van a ocurrir. Y eso es lo que hace tan difícil hacer “apuestas” en base a cómo reaccionarán los mercados financieros. Por otro lado, es evidente que los políticos siempre se esfuerzan por evitar que la crisis les reviente en las manos (y están más que dispuestos a incrementar la probabilidad de que eso le ocurra a su sucesor e incluso de que ésta sea más grave por la demora, con tal de salvarse en lo personal). Siempre mantienen la esperanza de que algún milagro ocurra, mágicamente resolviendo lo que hoy parece insalvable. Desafortunadamente, éste nunca llega y es más frecuente ver que el entorno va agravando la situación al paso del tiempo.

Con frecuencia nos olvidamos de que el catalizador de la colosal crisis que nos rodea fue la explosión de la burbuja inmobiliaria. Que conste que no digo que ese es el origen, pues ése está en muchos factores adicionales que se han ido acumulando en los últimos treinta años, o más. Pero la primera manifestación reciente del problema se dio en la formación de la burbuja de Internet, cuyo posterior estallido alimentó a una burbuja mucho mayor, con un colapso proporcional en el tamaño de sus consecuencias.

Así, los países más afectados por la burbuja son siempre aquellos que más la alimentaron con crédito barato y abundante. El epítome de la debacle estuvo en Irlanda. El precio promedio de una vivienda con un precio de cien mil euros en 1995 hubiera llegado a 400 mil en su punto más alto en 2006. Esa misma vivienda hoy valdría 240 mil euros; es decir, todavía 140% por encima del punto de partida. En Estados Unidos, el mismo ejercicio nos diría que una propiedad que valía 100 mil dólares en 95, llegó a 240 mil en la cima, y hoy vale 175,200; es decir, 75.2% más. En España, sin embargo, una propiedad hubiera subido de 100 mil euros a 300 mil, y su precio hoy sólo habría bajado a 255 mil; es decir, 155% más. Porcentualmente, es el mercado que menos se ha ajustado. Esto se ha debido principalmente a la activa y agresiva participación de los bancos españoles en el mercado inmobiliario, para evitar que éste se desplome. Han acumulado enormes inventarios de propiedades embargadas, a la vez tomando reservas menores a lo que a mi juicio deberían para reflejar correctamente la reducción en el precio de mercado de éstas.

La lógica de una política así no está en intentar necesariamente “manipular” precios, pero sí responde a un sueño guajiro en el cual se desea fervientemente que la demanda repentinamente regrese y les quite de las manos el colosal inventario, sin pérdidas incómodas. Esto nunca va a ocurrir. Ante la crisis europea actual, es infinitamente más probable que pase justo lo contrario, particularmente conforme los precios reflejen el rápido encarecimiento del crédito (conforme el mercado perciba que el riesgo “España” –y Europa- crece).

Déjeme regresar al caso de Estados Unidos para entender el problema en forma global. En Estados Unidos, a muchos políticos, analistas financieros (algunos, incluso, colegas entrañables), y comentaristas de medios electrónicos y medios escritos, se les llena la boca de optimismo cuando afirman que el mercado inmobiliario estadounidense ha respondido particularmente bien, estabilizándose este año, y que ya ha tocado fondo. A ver. Déjeme hacer una mala analogía. Imagínese usted que a un señor le dio un tremendo infarto al miocardio y que lo tienen en terapia intensiva; para estabilizarlo, un doctor le está bombeando oxígeno a los pulmones, otro le está dando masaje cardiaco, tiene suero en las venas, y le acaban de dar una aspirina para adelgazarle la sangre. A las dos horas, cuando alguien pregunta por su estado, quizá responderíamos que está estable, pero no nos atreveríamos a ver qué pasa si le quitamos cualquiera de los elementos en los que se está apoyando. Con el mercado inmobiliario pasa lo mismo. Hemos visto al banco central inyectar más de dos billones (millones de millones) de dólares de liquidez a la economía, han salido a comprar bonos hipotecarios para que las tasas de interés bajen, y una hipoteca a treinta años hoy se consigue a una tasa fija de menos de 4.2% (reflejando la masiva inyección) El gobierno se ha cansado de manipular al mercado para evitar que los bancos embarguen agresivamente propiedades de deudores que no están cubriendo sus hipotecas, los bancos están evitando deshacerse de los inventarios de propiedades embargadas (por razones de las que hablaré más adelante), el gobierno ha salido a inyectarle más de 135 mil millones de dólares a Fannie Mae y a Freddie Mac para que sigan titularizando hipotecas, a pesar de sus pérdidas. ¿Y el mercado está estable? ¡Si a nuestro amigo de la terapia intensiva le estuvieran dando ese nivel de estímulo, se para a correr el maratón, y al terminar participa en una orgía con las modelos de Victoria’s Secret!

Pero, recobrando la seriedad, ¿qué pasará en el instante en que algo cambie? No hay que perder de vista que en Estados Unidos se contrataron alrededor de ocho millones de hipotecas convencionales en los últimos años de la burbuja, y en la gran mayoría de estos casos el monto que se adeuda al banco es apenas inferior al precio de mercado actual del inmueble adquirido. Una pequeña disminución en los precios llevaría a que muchos de estos créditos estuvieran bajo el agua (como se dicen en el argot bancario estadounidense, es decir, que el valor del inmueble si se vendiera no alcanzaría para pagar el crédito). Esa situación cambiaría dramáticamente el juego, y provocaría una oleada de cartera vencida para los bancos. Máxime que, a diferencia de España e Irlanda, este tipo de adeudo en Estados Unidos se considera “rin recurso” para los bancos, es decir que en caso de que el deudor no pague el banco no se puede ir contra otros activos más que el que es el colateral del préstamo mismo. También hay que recordar que sigue habiendo un inventario de alrededor de 6.3 millones de propiedades que siguen vacías y sin venderse, y que serán un pesado lastre para la recuperación potencial del mercado inmobiliario.

¿Y por qué los bancos no salen a deshacerse de sus inventarios de propiedades embargadas? La respuesta difiere según el tamaño del banco del que se trate. Muchos de los bancos locales y regionales más pequeños, típicamente los que están más afectados por ese inventario, simplemente no tienen el capital que necesitarían para tomar la pérdida si se tuviesen que reflejar en sus libros el valor de mercado de los inmuebles. Aquí cabe recordar la otra “pequeña” ayuda que los reguladores estadounidenses les dieron a los bancos: ahora no están obligados a reflejar el valor de mercado de sus activos. Entonces, sus números han mejorado no porque los activos necesariamente se hayan recuperado, sino porque simplemente tienen permiso para dejar de reflejar la realidad.

El catalizador de la crisis, entonces, permanece intacto y no podríamos siquiera afirmar que tenderá a recuperarse una vez que los estímulos se vayan retirando, y eso es lo que eventualmente va a ocurrir porque la situación política se está agotando. En abril, veremos una batalla campal en Estados Unidos cuando el congreso no se ponga de acuerdo para elevar el techo de deuda soberana para el país. Como siempre ha ocurrido, cada vez que el gobierno se va a endeudar más, el congreso tiene que dar su aprobación para rebasar los límites de endeudamiento previamente establecidos. Esta vez, sin embargo, se las verán con decenas de nuevos senadores y representantes que para ser electos juraron en todos los tonos que no permitirían que el déficit estadounidense continuara ampliándose. Cada nuevo rescate a quien sea implicará empeñar más capital político, y esa relación crecerá exponencialmente conforme las elecciones presidenciales de 2012 se acerquen.

Regresemos, entonces, al caso de Europa. Ahí también la gran pregunta es si los bancos españoles lograrán o no seguir manipulando el mercado inmobiliario para evitar que éste caiga. En mi opinión, eso será imposible. Lo será por razones diferentes a las estadounidenses y, para ello, revisemos qué pasó en Grecia e Irlanda.

A riesgo de simplificar demasiado, podríamos decir que Grecia se colapsó por un problema estrictamente de irresponsabilidad fiscal. El déficit griego (la parte del gasto del gobierno que no es cubierta con recaudación fiscal) creció en forma desmedida y eso provocó duda sobre si el gobierno iba a poder pagar las emisiones de bonos que fueran venciéndose. Ante esa duda, el público sale a deshacerse de sus bonos en el mercado, haciendo que su precio baje (es decir, haciendo que la tasa de los bonos suba). Mientras más sube la tasa, más caro le será al gobierno financiar ese déficit, y habrá aún menos credibilidad sobre su capacidad para pagar (ahí también le recomiendo que relea mi escrito Krisis en este espacio, del 15 de mayo). El caso irlandés fue radicalmente diferente. El gobierno irlandés fue un modelo de responsabilidad tanto en su comportamiento fiscal como en los ajustes que hizo una vez que la situación se empezó a deteriorar. Sin embargo, la decisión del gobierno de garantizar sin restricciones la quiebra de cinco grandes bancos irlandeses provocó exactamente el mismo efecto. Como resultado de ese rescate, el déficit fiscal irlandés se elevó a más de 30% del tamaño total de la economía (es decir, del PIB), haciendo que surgiera duda sobre la capacidad del gobierno para pagar sus bonos, sometiéndolos al mismo tipo de escrutinio, y al mismo incremento en tasa. Por ello, un bono irlandés en el mercado paga tres veces la tasa de uno estadounidense o alemán, y uno griego paga cuatro veces.

Descontemos de una vez que el caso portugués sufrirá la misma suerte, y ahora comienza la duda sobre la economía española, donde el mercado inmobiliario apenas y se ha ajustado, pero se sabe que si los bancos españoles sufrieran un descalabro, éstos tienen el tamaño sumado de los sistemas bancarios de Grecia, Portugal e Irlanda. Para acabar de redondear la caída de las piezas de dominó, además los bancos españoles tienen una exposición no menor al mercado bancario portugués, por lo que una debacle ahí les afectará. Igualmente, hay que considerar que los bancos alemanes tienen más de 522 mil millones de dólares de exposición a deuda de Portugal, Italia, Irlanda, Grecia y España (Francia tiene 781 mil millones), por lo cual la opción de simplemente dejar que sean los tenedores de bonos quienes tomen hoy parte de la pérdida para quitarle presión fiscal al gobierno irlandés, parece menos apetecible porque sentaría un precedente complicado si el contagio continúa. Repito lo que he dicho antes: no creo que haya quien cree que Grecia o Irlanda lograrán pagar lo que deben, después de este ajuste, sus economías quedarán más endeudadas y serán más pequeñas (por lo cual estarán, de hecho, mucho más apalancadas); se intenta simplemente ganar tiempo con el deseo de que los bancos alemanes y franceses estén un poco más fuertes y mejor capitalizados dentro de un par de años para, ojalá, aguantar mejor la embestida. Puedo estar equivocado, pero simplemente no veo cómo podría haber un mejor desenlace.

¿Qué sigue entonces?

Portugal va a caer y se propondrá un rescate similar al griego y al irlandés. España jurará por la biblia que va a poner la casa en orden (y se referirán exclusivamente al orden fiscal, pero nadie hablará de la manipulación inmobiliaria de los bancos), y los mercados no le van a creer. Gradualmente, las tasas seguirán subiendo, y al hacerlo presionarán más y más al sistema bancario español que verá cómo su costo de fondeo crece y crece, y su rentabilidad sigue desplomándose. El problema ya está ahogando a las “cajas” españolas –forzándolas a fusionarse- pues son mucho más dependientes de su cartera puramente hipotecaria, pero en los próximos meses el tsunami llegará a los grandes bancos, más sofisticados, con negocios más diversificados, pero aún demasiado expuestos.

Pero donde el tema se topa con pared es en la parte política, el mismo problema que en Estados Unidos, pero con manifestaciones radicalmente diferentes. En Europa lo que veremos es que en los países periféricos -del Club Med, los PIIGS, o como quiera denominarlos- el problema lo ocasionarán las clases media y baja que serán estranguladas por la inmisericorde corrección que se les está imponiendo. Estos países no sólo han vivido ya en recesión, en el caso de España con un desempleo que rebasa 20%, sino que ahora se les impondrán ajustes que implicarán un mayor pago de impuestos, un menor gasto público, reducción de servicios, baja de salarios, ¿y todo para “rescatar a los malvados banqueros”? ¿Qué cree usted que les pasará a los gobiernos que están imponiendo tan amarga medicina?

¿Y qué pasa con los países que están financiando los rescates? Al final, les pasará lo mismo. Recuerde que en el plan de rescate que se anunció con gran fanfarria el 9 de mayo para de una vez por todas ahuyentar cualquier especulación, se dijo que se constituía un fondo de un billón de dólares, o 750 mil millones de euros; 500 mil millones provendrían de un nuevo fondo de estabilización a ser fondeado por los países “ricos” de Europa, y 250 mil millones del Fondo Monetario Internacional. Pero ese medio billón de euros no está ahí guardado en una caja fuerte, es la suma de compromisos de fondeo de esos países, a cambio de que los países rescatados logren ciertos objetivos específicos, principalmente de orden fiscal. Así, el gobierno austriaco ya manifestó que detendría aportaciones subsecuentes como consecuencia de que Grecia no está llegando a las metas de reducción de déficit establecidas. ¿Por qué cometen tal falta los griegos? Lo hacen porque los ajustes fiscales son como bajar de peso. Al principio, basta con dejar de comerse el tercer helado de la tarde, el problema está en que para bajar los últimos kilos hay que hacer esfuerzos mucho más difíciles. El déficit fiscal griego se redujo rápidamente de 13.6% del PIB en 2009 a 9.3% este año, pero una vez que la economía se colapsa como resultado de menos gasto, más impuestos, tasas de interés más altas, menos inversión y menos consumo, no importa a qué nivel se ponga la tasa impositiva, la recaudación será menor debido a que la actividad económica se detuvo. Grecia se comprometió a estar debajo de 3% en 2014. Apuesto lo que sea a que el gobierno cae mucho antes de estar remotamente cerca de llegar a esa meta.

Además de Austria, ya Finlandia y Eslovaquia han externado sus dudas sobre si continúan o no aportando al fondo. Esto pondrá al gran bombero europeo, Alemania, en una posición precaria. ¿Cómo justificará Merkel que los contribuyentes alemanes tienen que continuar metiendo su mano al bolsillo para seguir haciendo rescates cada vez más onerosos? Máxime que una de las condiciones más estrictas para la participación alemana en la eurozona elevó a restringir constitucionalmente la posibilidad de que Alemania rescate a otro estado; por ello, el fondo fue visto como un vehículo que permite “triangular” el rescate, pero en algún momento la objeción a esa actividad será, incluso, legal. Nuevamente, también en esos países se está agotando el capital político, en forma directamente proporcional al peso de los rescates.

Desafortunadamente, esta situación presagia que tanto en Estados Unidos como Europa, veremos el ascenso de gobiernos cada vez más populistas que venderán soluciones mágicas de corto plazo, pero que evitarán las difíciles medidas de fondo necesarias para corregir los problemas estructurales. Nadie le va a decir al pueblo estadounidense que si medimos bien su problema fiscal e incluimos los déficit fiscales que ya están presupuestados oficialmente para los próximos años hasta 2015 y agregamos la deuda municipal (que es, evidentemente, federal aunque no se le clasifique así), su endeudamiento real ascenderá a 17 billones de dólares (aún asumiendo los ilusos pronósticos de crecimiento que no se van a dar), lo cual equivale a 120% del PIB, y los hace ver más griegos que nunca. Nadie les va a decir que esa magnitud de problema tiene una sola solución: tomar el código fiscal estadounidense, echarlo al excusado y tirar de la cadena, para conformar un código nuevo y más inteligente que grave más al consumo que al ingreso, y que quizá incluya un impuesto a los activos; se tiene que incrementar la recaudación fiscal y bajar el gasto público, hace mucho pasaron los días donde una u otra medida bastaba. Nadie le va a decir a los españoles que ahora tendrán que pagar por los años en que utilizaron su acceso a crédito barato en una moneda estable para hacer casitas de fin de semana, en vez de modernizar sus industrias, entrenar a sus trabajadores, desarrollar infraestructura, y hacerse competitivos; ahora vendrán años de bajo crecimiento y deflación, o probablemente de regresar a una peseta devaluada como alternativa. Nadie le dirá a los alemanes que a pesar de su férrea disciplina y de los loables sacrificios que pueblo y sindicatos han hecho, eso no basta para compensar por años de colosales superávit comerciales beneficiándose de un euro infinitamente más débil de lo que hoy estaría el marco si subsistiera; si quieren salvar a la eurozona, tendrán que seguir rescatando calladitos, y más les vale ponerse a comprar lo que sea que españoles, griegos, irlandeses e italianos exporten (por cierto, ¿qué exportan?), porque en países donde cae el gasto público, el consumo y la inversión privada, sólo el sector externo puede emplear y generar algo de crecimiento.

¿Se acuerda de cuando Bill Clinton dijo en un debate cuando competía por la presidencia con George Bush padre, “es la economía, estúpido”, hablando de que ese era el único tema políticamente importante? Hoy ha ocurrido lo opuesto: la política es el único tema económicamente importante. El capital político para decir las duras verdades simplemente se ha agotado y, por ello, el futuro es poco esperanzador. Parece que lo que forzará la mano de los políticos no es su sentido común o instinto patriota; sólo entenderán las razones que los mercados de bonos les impongan cuando el precio de las emisiones de deuda de sus países caiga (es decir, que la tasa suba), conforme haya cada vez más vencimientos, más necesidad de colocar bonos nuevos conforme los déficit crezcan, menos apetito de los inversionistas por las emisiones que los sustituyen, y la aversión al riesgo aumente. Ojalá que me equivoque.

Jorge Suárez Vélez
Diciembre 2, 2010

Nota: Jorge Suárez es columnista en la cadena CNN y gentilmente aceptó colaborar con RoccaCharts para la publicación de sus escritos.

sábado, 4 de diciembre de 2010

PAMP Pampa Energía en Dólares : Hacia los 94 Centavos

Indice Merval en Dólares : HCH Invertido hacia los 1430 Dólares

viernes, 3 de diciembre de 2010

Sin mayores daños

Las dos sesiones previas al viernes han traído un avance considerable a los principales índices americanos. Los futuros del S&P han conseguido superar los máximos del rango en 1205 y mantener la presión de compra, llegando así a registrar máximos anuales durante la sesión electrónica luego de romper el 1224.75 y cotizar en 1227.25. Una clara señal del poderío de los toros la vimos ayer en el premercado, cuando luego de intentar romper el 1200, los futuros aguantaron y demostraron durante la sesión de que no reingresarían al rango que dictaba el ritmo del mercado durante las tres semanas previas.

Esta mañana encontrábamos a los futuros cotizando en los nuevos máximos antes del reporte del Employment Situation, el cual llevaba grandes expectativas por parte de los inversores. Sin embargo, un balde de agua fría sorprendió a los analistas y a los operadores al momento en que vimos un número bastante decepcionante. Frente a la expectativa de creación de 168,000 empleos, el dato mostró una vergonzosa figura de 39,000. Por esta razón los inversionistas vendieron los futuros para llevarlos a registrar mínimos en el premercado de 1213. Sin embargo, durante la sesión vimos un mercado muy poco volátil, muy controlado, y en un rango bastante apretado. Frente a un reporte bastante pesimista, el mercado se comportó bastante bien y aguantó con pérdidas marginales durante la mayor parte del día. En la última hora vimos a los compradores nuevamente llevar a los índices a terreno positivo para cerrar nuevamente con ganancias. Los futuros del S&P registraron sus máximos de intradia en 1225.50.

Es importante reconocer que la fiesta de los toros no ha terminado. Inclusive, es importante reconocer que en el corto plazo no lo hará hasta que no rompamos por debajo de 1200 en los futuros del S&P. Este nivel tiene importancia psicológica y además técnica en este momento, y probablemente llevará un soporte considerable si es que regresamos a esta zona. Más aun, debemos de recordar que nos encontramos en proceso de completar un objetivo técnico al área de 1230 en los S&P luego de romper de manera alcista un rectángulo de consolidación que contenía al mercado durante aproximadamente tres semanas. Ya que durante los primeros días de la próxima semana veremos muy pocos reportes económicos, el trading será bastante técnico.

Alexander Barac

www.americafinanzas.com

Nuevamente RoccaCharts en la Bolsa de Comercio!

El miércoles 15 de Diciembre a las 10 hs. daremos una nueva charla con entrada libre y gratuita en el Microcine de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires donde realizaremos un repaso del mercado argentino.

Para más informaciones ingresar al sitio de la Asociación Argentina de Analistas Técnicos en http://www.aaat.org.ar/

miércoles, 1 de diciembre de 2010

Ranking de Acciones Subvaluadas por Valor Libro



Nota: Los datos son extraídos del Instituto Argentino de Mercados de Capitales (IAMC)

P/E: Precio/Utilidades Netas x acción de los últimos 12 meses (mayores a 0 y menores que 100), incluyendo resultados extraordinariosutilizando el último dato del capital social.

Curva de Rendimientos de Bonos Argentinos


Aclaraciones:

La curva de rendimientos relaciona el tiempo hasta la madurez de un bono (eje X) con el rendimiento del mismo (eje Y).

Curva con pendiente positiva (normal): expectativa favorable de la economía. Los bonos más largos tienen mayor rendimiento.

Curva con pendiente negativa (invertida): expectativa de recesión o de problemas económicos. Los bonos más cortos tienen mayor rendimiento.

Bono por encima de la curva: bono barato
Bono por debajo de la curva: bono caro

RVBD Riverbed Technology : Otro Piso Redondeado para Desdoblar


Interesante gráfico de esta empresa de tecnología, donde al superar la línea que une los máximos del piso redondeado habilita en el mediano o largo plazo desdoblar su altura hasta los 49 dólares.

Hay un artículo interesante al respecto en inglés: http://blogs.marketwatch.com/cody/2010/12/01/f5-is-up-700-since-i-recommended-it-what-now-and-whos-next/?mod=yahoo_hs

martes, 30 de noviembre de 2010

PBR Petrobras : Mucha Cáscara y Pocas Nueces

^DJI Indice Dow Jones 30 Industrial


El índice Dow Jones Industrial de 30 empresas nos muestra como sigue dentro de un canal alcista azul y desde mediados de noviembre utilizando la SMA de 50 ruedas (en rojo) como soporte.

Justamente el nivel de 11.000 puntos parece ser un importante soporte que aun no fue violado al cierre.

En caso de empezar a quebrar dicho soporte posiblemente vaya a buscar nuevamente el piso del canal azul, teniendo en los anteriores máximos una posible zona de soporte en 10.900 y 10.696.

En 10.500-10.600 puntos utilizaría la SMA de 200 ruedas (en negro) como soporte y de allí hay que ver que pasa con el piso del canal y dicha media móvil, ya que por debajo de ese nivel podría acelerar el comportamiento bajista.

lunes, 29 de noviembre de 2010

COME Sociedad Comecial del Plata : Poniendo a Prueba la Efectividad del Triángulo Simétrico


Viene del estudio que comenzó en el informe del día 16 de Junio en: http://roccacharts.blogspot.com/2010/06/come-sociedad-comercial-del-plata.html

sábado, 27 de noviembre de 2010

METR Metrogas : Gráfico Mensual con Triple Quiebre al Alza

KONE Kingtone Wirelessinfo : Empresa Chica pero Interesante para Vender en 6.15

REP Repsol - YPF : HCH Invertido, Pullback y Ahora Salida Alcista ?

EURUSD : Análisis de la Evolución del Euro frente al Dólar Americano

Si observamos su evolución desde Junio apreciamos que el día viernes se apoyó en la línea de tendencia alcista negra de mediano plazo y esto puede provocar al menos un rebote técnico dentro del canal bajista lila hasta la resistencia roja de 1.3488, dado que tenemos una mitad de vela larga y proyección al 50% de Fibonacci como resistencia.

En caso de quedar por encima de 1.3558, es decir una proyección al 61.8% de Fibonacci, quedaría por encima del canal bajista lila y por lo tanto habilitaría la siguiente resistencia importante en 1.3694 e indicada con color azul, producto de mínimos y máximos anteriores.

Si la semana que viene no puede aguntar el soporte negro es que vamos a tener por delante una fuerte corrección hasta la zona 1.25-1.26 y por lo tanto lo que se habría completado sería una figura llamada techo redondeado.

Por último, poner atención a las acciones españolas, dado que varias están muy sobrevendidas y una recuperación del Euro favorecería el alza de precios para este sector.

WINN Winn-Dixie Stores : Triángulo Ascendente Hacia 8.35 Dólares ?


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