martes, 31 de marzo de 2009

S&P/Case-Shiller - Precios Viviendas USA

S&P/Case-Shiller acaba de anunciar la evolución del precio de las viviendas en Estados Unidos hasta el pasado mes de Enero.

La información se segrega en dos índices: promedios de 10 ciudades y 20 ciudades y en los precios promedio individuales de 20 ciudades.

El primer gráfico muestra los índices Composite 10 y Composite 20 (este último desde el año 2000).

El Composite 10 está un 30,2% abajo de sus máximos y retrocedió un 2,5% más durante Enero.
_
El Composite 20 ha caído un 29,1% de sus máximos y retrocedió un 2,8% más en Enero.
_
Los precios de las viviendas siguen cayendo y probablemente declinen aún más por algún tiempo.
_
El segundo gráfico muestra la variación porcentual interanual de ambos índices.

El Composite 10 está un 19,4% abajo respecto al año anterior mientras que el Composite 20 ha caído un 19% en el mismo período.
_
Estos valores constituyen los menores mínimos de ambos índices Composite Case-Shiller desde el comienzo de su seguimiento.
_
El último gráfico que presentamos es la evolución de los precios de las viviendas en todo este movimiento correctivo en las 20 ciudades que monitorea el índice Case-Shiller.

Se aprecia allí una clara diferencia intra-territorial en la caída del precio de las viviendas.

Los extremos los marcan la ciudad de Phoenix con una corrección de casi el 50% y las ciudades de Charlotte y Dallas con caídas de sólo el 11%.

Fuente: Calculated Risk

lunes, 30 de marzo de 2009

^VIX Indice de Volatilidad de CBOE (USA)

Retomando el estudio realizado al índice de volatilidad VIX que propone el Chicago Board of Exchange para relacionar las opciones PUT sobre las CALL del índice S&P500 desde el informe de 6 de Marzo, se aprecia en el gráfico como al cierre del día de hoy se generó un gap o hueco al alza quedando la vela sobre el cateto superior del cuña descendente azul.

Por definición, una cuña descendente define hacia arriba y proyecta su base (altura) por el punto de quiebre.

Esto implicaría en el mediano/largo plazo alcanzar el objetivo de 90 puntos indicado con color negro, que traducido en criollo implicaría que el mercado se pondría muy bajista (sobre todo el S&P500) dado que se incrementarían notablemente los PUTs frente a los CALLs.

Dado que mañana es fin de mes y del trimestre, hay que ver en los días sucesivos si ese quiebre fue una trampa alcista o bien una confirmación de la continuación del bear market y el fin del rebote técnico del mercado americano.


SH ProShares Short S&P 500 (ETF)

El gráfico de SH, un ETF inverso que sigue el movimiento opuesto al índice Standard & Poor's 500 de los Estados Unidos, nos muestra como alcanzó el soporte de color anaranjado.

Dado que está "encajonado" entre esa línea y la resistencia dinámica bajista verde, con un quiebre al alza de esta última línea lo proyectaría a la resistencia indicada con color negro en 81-81.50 dólares.

Un cierre por encima de la misma habilitaría una segunda resistencia indicada con color lila en 87 dólares.


SKF UltraShort Financials ProShares (ETF)

El gráfico de SKF, un ETF inverso que sigue el movimiento opuesto al sector financiero norteamericano, nos muestra como en torno a los 89 dólares está haciendo un piso indicado con color azul y generando velas de indecisión a medida que transcurren los días.

Es posible que esta semana vaya al alza, buscando en primer lugar la resistencia lila en 120 dólares producto de ser resistencia y soporte anterior y mitad de la vela del día 18 de Marzo.

En caso de tener un cierre por encima de ese valor, lo proyectaría a la segunda resistencia en torno a los 130 dólares.

Por último, entre 146 y 150 dólares tendría otra resistencia en caso de cerrar por encima de 130 dólares.


domingo, 29 de marzo de 2009

Lista de ETF para MLDownloader al 27/03/2009

Lo siguiente es útil para los que utilizan el programa MLDownloader que permite descargar la base de datos de Yahoo Finanzas, MSN Money y Forex para el MetaStock:

Cuando uno instala el MLDownloader, no incluye una lista de ETF y si uno ingresa al foro de discusión de la empresa proveedora explica que se puede descargar el archivo conteniendo la lista desde http://www.trading-tools.com/downloads/Etfs.mld

El tema que dicho archivo está actualizado al 22/05/2008 y como todos sabemos con posterioridad a esa fecha aparecieron muchos ETF nuevos o algunos se dieron de baja.

Me tomé el trabajo de actualizar esa lista al 27/03/2009 y para descargarla basta con ir al siguiente link

Saludos,

Rocca



The following is useful for MLDownloader users. This software lets you download Yahoo Finance, MSN Money and Forex database for MetaStock.

When MLDownloader is installed does not include an ETF list and if you look for information in Trading-Tools forum people say you can download a file called etfs.mld from http://www.trading-tools.com/downloads/Etfs.mld

The problem is that file is out-of-date so I did my homework and created a new updated file up to March 27th, 2009.

So if you like to download it you can click on the following link

Greetings,

Rocca

FAZ Direxion Financial Bear 3X Shares (ETF)

El gráfico de FAZ, un ETF inverso apalancado x 3 que sigue el movimiento a la baja del sector financiero norteamericano, nos muestra como en valores cercanos a los 18 dólares está tratando de consolidar un piso indicado con una línea horizontal azul.

Mientras no tenga un cierre por debajo de 18 dólares con aumento de volumen, puede quizás extenderse unos días más esa incertidumbre que se ve con las velas de indecisión generadas.

Hacia arriba tiene en 23.60 dólares una resistencia indicada con color naranja producto de un máximo anterior y mitad de la vela del 23 de Marzo.

Con un cierre por encima de esta resistencia, lo proyectaría a la siguiente resistencia en 35 dólares, indicada con color lila y producto de un máximo y mínimo anterior.


AET Aetna Inc. (NYSE)

El gráfico de la farmacéutica Aetna nos muestra como luego de una caída desde casi los 60 hasta los 14.21 dólares, el papel realizó un doble piso ascendente indicado con color lila.

En la actualidad está siendo frenada por la resistencia indicada en negro en la zona de 24.80-25.40 dólares.

Un cierre por encima de los 26 dólares lo proyectaría directamente a la resistencia entre los 30 y 31 dólares, producto de mínimos anteriores y la resistencia dinámica bajista azul.

Luego si pretende cambiar de fase, lo que debería hacer es cerrar por encima de los 35 dólares, indicado con color rojo, dado que dejaría atrás una importante resistencia anterior y la línea azul.

Un cierre por debajo de 18.66 dólares anularía el doble piso ascendente y podría cambiar la proyección alcista del papel.


viernes, 27 de marzo de 2009

Quienes nos Visitan Hoy en RoccaCharts ?


Nota: Estadísticas suministradas por Google para RoccaCharts en forma independiente a través de su producto Google Analytics.

jueves, 26 de marzo de 2009

COME Sociedad Comercial del Plata

Retomando el estudio a la Sociedad Comercial del Plata (COME) desde el informe del 6 de Febrero, el peligro de baja por aumento de volumen que había comentado oportunamente fue el que provocó el descenso en los precios de 33 a 23 centavos.

En el largo plazo sigue dentro del canal bajista lila y saliendo del pullback contra el piso del canal alcista azul quebrado a la baja.

Si bien el pullback indicaría una aceleración a la baja, vemos que las velas generadas son de indecisión (doji o peonzas), lo cual hace dudar si realmente está esperando el momento para cruzar definitivamente el techo del canal lila o bien va a caer con velas más largas.

El soporte más importante es el indicado con color negro en 23 centavos, que en caso de haber un cierre por debajo del mismo confirmaría la caída hasta desdoblar hacia abajo el canal azul y alcanzar el nivel de 17.50 centavos aproximadamente (indicado con color naranja).


WTI Barril Petroleo Crudo USA (West Texas Intermediate)

Volviendo a estudiar el gráfico del petróleo crudo liviano WTI desde el informe del 4 de Febrero, se ven cosas interesantes que paso a detallar:

Lo más notable visualmente es que está formando una prolija figura semicircular de mediano/largo plazo llamada piso redondeado, que puede ser la base de un cambio de fase de bajista a de acumulación, con objetivo final los 71.50 dólares o bien más arriba entre 101 y 109 dólares.

En el mediano plazo se observa que se quebró al alza el canal lateral rectangular azul y en principio el objetivo de suba de mediano plazo ahora se ubica en los 65 dólares aproximadamente (indicada con color lila), producto de haber desdoblado su altura.

En el corto plazo el commodity se mueve dentro de un canal alcista anaranjado, con una resistencia inmediata en los 55 dólares (en negro), la cual puede hacer que luego realice una corrección hasta la base del canal alcista o bien buscar un pullback contra el techo del canal rectangular azul.

Por último, se aprecia como la media móvil de 21 ruedas (en verde) sigue por encima de la de 42 ruedas (en rojo) y en ascenso, lo cual mantiene las chances alcistas de mediano plazo.


miércoles, 25 de marzo de 2009

Bienes Durables USA

Las Ordenes de Compra de Bienes Durables en Estados Unidos inesperadamente crecieron en Febrero, aunque la demanda de Enero fue ajustada severamente a la baja, lo que refuerza la idea que esto es un simple rebote de un indicador que estaba demasiado deprimido.

Según informa el Departamento de Comercio, las órdenes de bienes de larga duración se incrementaron un 3,4% en Febrero llegando a 165,56B de dólares (no ajustados estacionalmente).

El siguiente cuadro muestra la segmentación por tipo de bienes y muestra la alta incidencia de Defensa en este indicador.

El 3,4% de incremento fue una gran sorpresa. Wall Street esperaba una caída del 2% para Febrero y sin embargo se dio la mayor suba mensual desde el 4,1% de Dic2007.

Sin embargo, el indicador de Bienes Durables, que son aquellos para durar al menos 3 años, fue revisado a la baja a 7,3% desde la estimación previa de 4,5% de caída.

En términos interanuales no ajustados, el indicador de Bienes Durables de Feb2009 cayó un 28,4%.

Fuentes: WSJ - Census - EconomPicData

martes, 24 de marzo de 2009

S&P 500 ... M ?¿?




El 22/09/08 plantié por el Foro, la posibilidad de una M Chartista para el S&P 500 (Chart Aritmético) ...
Hoy nos encontramos en una zona de posible pullback a dicha figura ...
Las Cajas Velas son el parámetro ...
Si confirma o no ... ya lo sabremos ...
Lo que sí estoy seguro, es que debemos seguirla ... al fin y al cabo, llegó ...
Tal vez alguien quiera hablar de una Figura Rectangular Quebrada ...
Se escuchan Ofertas señores ! ... Chart Semi-logarítmico Compresión Mensual ...
Qué les parece ?¿?
Saludos

^DJI Indice Dow Jones

Retomando el estudio del índice Dow Jones Industrial desde el informe del 14 de Marzo, se aprecia al cierre del día de hoy como luego de superar el nivel de 7392 puntos correspondiente al mínimo del día 21 de Noviembre, sigue utilizando por segundo día consecutivo la línea anaranjada como resistencia en valores cercanos a los 7800 puntos.
Esta línea fue a su vez la mitad de las velas blanca y negra del 20 y 21 de Noviembre.

Lo que no había mencionado en ese momento es que se está formando una figura llamada "Reversión en V" indicada con color lila, cuyo objetivo final de suba indicado en rojo coincide con el desdoblamiento del canal bajista turquesa hasta un valor cercano a los 8300 puntos.

También se ve como la vela del día de hoy quedó "encajonada" entre la línea roja y el piso del canal alcista lila, lo cual indica que mañana define si va a completar la figura de reversión en V o bien va a corregir buscando algún soporte anterior como freno.


The Dow Jones 30 Industrial Index shows us how 7392 points has been broken and test for second day the level of 7800 points as another resistance.
This orange line corresponds to half of black and white candles of 20 and 21 of November.
Spike in V is detected in lilac with a final objective of 8300 points, which is the same level if we duplicate the height of emerald downtrend channel.
In addition, we see today's candle is confined between red line and the uptrend lilac channel, which means tomorrow confirms Spike in V or looks for support levels in a short-term downtrend.

C Citigroup Inc. (NYSE)

Al cierre del día de hoy se aprecia como en el gráfico del Citigroup las velas se están "encajonando" entre el soporte anaranjado y la resistencia dinámica bajista lila, tal como se suponía que iba a pasar y se comentó en el informe del viernes 20 temprano por la mañana.

El día de mañana es crucial para determinar si definitivamente quiebra la línea lila (que debe hacerlo con volumen superior al de la rueda de hoy) o bien perfora el soporte anaranjado y va a buscar los retrocesos de Fibonacci.

Justamente la vela que se formó en el día de hoy es un típico "doji" que indica indecisión del mercado a la espera de la próxima rueda.

Hacia arriba las resistencias más importantes son: 3.61, 3.89 y la zona entre 4 y 4.32 dólares.

Hacia abajo, los retrocesos indican soporte en 2.50-2.60 para el 38.2% y 1.90-2.00 dólares para el 61.8%.



We see in the end-of-day chart of Citigroup candles are confined between lilac downtrend resistance and orange support.

Tomorrow will be the D-Day in order to see if lilac line will be broken in an uptrend with greater volume in relation to the one we saw today or orange support will be broken in a downtrend and look ford Fibonacci retracements.

The candle that represent today's market has made a doji which implies indecision and the need to wait until tomorrow.

Next resistances are 3.61, 3.89 and the zone between 4 and 4.32 dollars.

Next supports are 2.50-2.60 dollars for 38.2% and 1.90-2.00 dollars for 61.8% Fibonacci retracements.

lunes, 23 de marzo de 2009

BAC Bank of America Corporation (NYSE)

El gráfico del Bank of America nos muestra como completó el objetivo de suba del canal bajista anaranjado hasta alcanzar un máximo de 8.57 dólares el día 19 de Marzo.

También se observa como quebró la resistencia dinámica bajista negra y al cierre del día viernes quedó frenado por la misma línea negra a modo de pullback y por el nivel de 38.2% de Fibonacci entre 5.98 y 6.19 dólares.

Por lo tanto, hoy lunes es fundamental si esa zona es fuerte o bien cae buscando en principio el nivel de 4.90 dólares (61.8% de Fibonacci y banda central de Bollinger).

Hacia arriba, si supera el nivel de 8.57 dólares al cierre, entre 9.72 y 10.01 dólares tiene una zona delimitada con color verde que puede actuar como resistencia.


domingo, 22 de marzo de 2009

ZMK09 Harina de Soja Contrato Mayo 2009 (CBOT)

El gráfico de la Harina de Soja (Soybean Meal en inglés) para el contrato Mayo 2009 del Chicago Board of Trade (CBOT) nos muestra como hacia fines de febrero se incrementó notablemente el volumen haciendo que la caída se frenara en 258.30 dólares.

Al suceder esto quedó establecido un doble piso ascendente, figura de reversión de tendencia que debería proyectar al alza a este commodity en el mediano plazo.

A su vez, este doble piso ascendente quedó formando parte de un tentativo canal alcista verde con objetivo de suba la zona de 335-345 dólares.

Yendo al corto plazo se ve como el día 19 de Marzo se generó un gap al alza con volumen, lo cual confirmó el quiebre de la resistencia dinámica bajista negra y la resistencia en rojo.

Entre 302 y 303 dólares tiene por delante la resistencia dinámica bajista azul, que dependiendo de lo que haga a partir de allí puede corregir (si seguimos el oscilador estocástico) o bien seguir subiendo (si seguimos el indicador de fuerza relativa).

En el caso de superar la línea azul, entre 313 y 325 dólares tiene varios puntos donde podría encontrar un freno, producto de máximos anteriores.




Paises que Visitan RoccaCharts - Reino Unido

Amigos Británicos, Bienvenidos a RoccaCharts y gracias por acceder a este sitio!



Según datos estadísticos suministrados por Google, el ranking de ciudades británicas al día de hoy es el siguiente:

1) Londres
2) Croydon
3) Wembley
4) Lambeth
5) Birmingham
6) Reigate
7) Haydock
8) Bristol
9) Stanwell
10) Stalybridge
11) Poplar
12) Edinburgh
13) Poplar
14) Gloucester
15) Manchester
16) Elstree
17) Hertford
18) Oxford
19) Brentford
20) Flitwick

sábado, 21 de marzo de 2009

DXD UltraShort Dow30 ProShares (ETF Inverso)

El gráfico del DXD, un ETF inverso apalancado x2 que sigue el movimiento opuesto del índice Industrial Dow Jones, nos muestra como luego de alcanzar un máximo histórico de 90.86 dólares el día 6 de Marzo, en la actualidad está realizando una corrección que alcanzó prácticamente el nivel de 61.8% de Fiboncacci y la zona entre 64 y 65 dólares indicada con color verde producto de haber varias resistencias anteriores ahora convertidas en soporte.

Al cierre del día viernes 20 de Marzo se aprecia como alcanzó el techo del canal bajista anaranjado.

En caso de quebrarlo la semana que viene podría proyectar la suba hasta por lo menos la franja indicada con color negro entre los 78.40 y los 79.60 dólares.

Si no lo hace, podría quizás buscar un soporte en 64 dólares, que si se quiebra con fuerza podría llevarlo a los 56.80 dólares.


viernes, 20 de marzo de 2009

C Citigroup Inc. (NYSE)

El gráfico del Citigroup nos muestra como en el día de ayer alcanzó la resistencia dinámica bajista de color lila.

Esto produjo a continuación una gran venta aunque con un volumen levemente menor al de la rueda anterior, lo que puede significar que no es el fin de la suba de mediano plazo sino que es una corrección necesaria si es que no se quiere agotar rápidamente el movimiento al alza.

Observando hasta donde bajó se ve como llegó a tocar el nivel de 38.2% de retroceso de Fibonacci del impulso alcista en 2.60 dólares.

Es posible que hoy quede encajonado entre ese nivel y el soporte anaranjado a la espera de una resolución del mercado.

Un cierre por debajo de 2.50 dólares lo llevaría a buscar directamente el nivel de 61.8% de Fibonacci en 1.92-2.00 dólares

Por último, en caso de perforar la línea lila, en la zona de 3.89 a 4.32 dólares tiene muchas resistencias anteriores que podrían hacer retardar una salida rápida al alza.


DRYS DryShips Inc. (NASDAQ)

El gráfico de la empresa griega DryShips nos muestra como en el día de ayer quebró al alza el canal bajista azul con un fuerte volumen y un gap.

Como generó una vela "doji" de indecisión, hay que ver si en el día de hoy continúa el ascenso o bien va a buscar tapar ese gap o bien apoyarse en el soporte negro y luego salir nuevamente al alza.

Como objetivo de suba tiene el desdoblamiento del canal hasta los 7.38 dólares, que coincide con una resistencia anterior.

Por encima de ese nivel, la resistencia más importante que tiene por delante es la situada en torno a los 9 dólares e indicada con color naranja.


LVS Las Vegas Sands Corp (NYSE)

El gráfico en escala semi-logarítmica de LVS Las Vegas Sands, cuyo fuerte es operar sus casinos alrededor del mundo, nos muestra como en el día de ayer quebró el canal bajista azul, aunque con una vela "doji" de indecisión y sin aumento de volumen.

Se ve también como fue a cerrar el gap o hueco abierto entre el 12 y 13 de Marzo y luego salió al alza, el cual puede ser una señal de fortaleza.

Por lo tanto y dada la indecisión, hay que esperar al día de hoy para ver si se aleja definitivamente del canal, con una proyección de suba hasta los 5 dólares, producto de desdoblar el canal hacia arriba y donde además fue un nivel de resistencias y soportes importantes.



miércoles, 18 de marzo de 2009

S&P500 - 300 THE MOVIE


En el maravilloso mundo del AT, soy partidario de que algunas veces hay que darle un toque personal a un informe sin desviarse de la seriedad planteada. Salir de lo tradicional y ser un poco "loco, imaginativo y creativo" ...
El AT no es perfecto, sí perfeccionable. Me avalan las diferentes escuelas y teorías que surgen a través del tiempo.Analizando el Chart Semi-logarítmico del S&P 500 de Largo Plazo, de repente se me cruzó la Película 300, al observar que corresponde al Borde Inferior Soporte Dinámico del Canal Alcista. Y me puse a pensar en lo sucedido hasta ahora.
El CRAC es anticipado por el cruce del Indice S&P 500 vs su ETF Ultrashort SDS (el más sensible) Allí vimos y fundamenté, que el Doble Techo del Indice y el Doble Piso del ETF fueron los detonantes del cambio de Tendencia.
Año 2007 ... 300 puntos ... tal cual The Movie.
Ustedes creen en las coincidencias ?¿? ... yo sí !
El Channeling en extremos es muy preciso ... como lo es el Interno ...
Y aquí la relación ... qué hubiera pasado si todo el "armamento" financiero no actuaba para detener la segura sangría de los Mercados ?¿?
300 puntos hubiera sido un punto de parada, CRAC TO CRAC, Moviemientos Extremos de Canal, acompañado de un Ciclo Completo Kondratieff ...
Pero qué sucedió ?¿?
Los Salvatejes ... las Nacionalizaciones ... y etc. establecen una pausa ... dónde ?¿? ... a la mitad de recorrido.
Desde 1.580 a 300 la zona media es 940. Zona del valor máximo del Indice en el presente Año, tomando Candlestick Anual.
El Mercado y sus actores, con el agregado de un alto grado de INTERVENCIONISMO de los Gobiernos, se ponen de acuerdo en un punto : el 50% de la macanas producidas por el mal uso del Capitalismo Financiero se hacen cargo ustedes, los "Grandes" Financistas y el otro 50% lo ponemos nosotros, porque a nadie le conviene tener Mercados Mundiales por el piso ...
Pero es suficiente para revertir la Situación Económica ?¿?
Lo sabremos en unos Meses / Años ... cuando las Empresas muestren sus Balances y reflejen el Impacto del CRAC ...
Por eso se dice que la ayuda no alcanza y que las pérdidas mundiales ascienden a U$S 50 Billones !
Los Reguladores de USA trabajando para restaurar el UPTICK RULE ... otra muestra del INTERVENCIONISMO y porqué no decirlo, del PROTECCIONISMO PUBLICO para con el PRIVADO.
El Ciclo Kondratieff, para mí, se cumplió en el Año 2.000 donde muchas Empresas de USA bajo el escudo BLUE CHIPS, fijaron TECHO en sus Cotizaciones que no han podido romper hasta el día de la fecha ... tras cartón la Crisis ASIATICA me induce por Elliott a etiquetar Fin de CICLO en dicho Año y estructura de Wave [ A ]. El dibujo posterior y que ACA NO PASA NADA ... llevan al Indice S&P ha trazar el Doble Techo en Wave [ B ] para pasar a la realidad ... SI PASABA ALGO y lo pagamos con una Wave [ C ] destructiva, dejando latente la mortal figura M por Chartismo y una Corrección Plana por Elliottismo ...
Volviendo a la película, los 300 ESPARTANOS luchan por defender su posición. La mejor defensa es el ataque. Luchemos ADELANTE para DEFENDER nuestra Ciudad. Con Libertad de Mercados no tengo dudas que el Indice hoy valía 300.
Pero quién me asegura que contra presentación de Balances, los ESPARTANOS no caerán en la Batalla ?¿?
Usted podrá ver, pero después de unos Años, el final de la Pélícula y etiquetar cómodamente las WAVES que hoy estamos tratando de definir y anticipar ...

Realidad, ficción o imaginación ... saque sus conclusiones ...

Forum : http://z14.invisionfree.com/Ozono3

Saludos

martes, 17 de marzo de 2009

USA Housing Starts - Dato bueno y malo a la vez?

Veamos la dicotomía que se observa en los datos presentados hoy por Census Bureau respecto al inicio de obras de nuevas viviendas.
_

El reporte indica que en Febrero se iniciaron 583K viviendas, lo cual es sensiblemente mayor que el dato de 477K de Enero y mucho mayor que el consenso de los analistas que esperaban 450K.

Sin embargo, aún con este repunte, como muestra el siguiente gráfico, el nivel de inicio de construcciones domiciliarias está severamente deprimido.

Dependiendo de como se mire, el reporte de este mes puede ser tomado el quinto mejor reporte ó como el quinto peor reporte.
_
En base interanual los inicios de nuevas viviendas cayeron un 47,3%, lo cual es el quinto peor valor en toda la historia de este indicador.

En términos mensuales los inicios de nuevas viviendas crecieron un 22%, lo cual es el quinto mejor valor en toda la historia de este indicador.

El mismo dato, tomado en dos horizontes de análisis distintos, nos muestra dos realidades muy encontradas pero que paradójicamente ocupan la misma posición nominal en la historia del indicador.
_
Una mas de las curiosidades que nos ofrece esta crisis.
_
Fuente: Bespoke

lunes, 16 de marzo de 2009

Quienes nos Visitan Hoy en RoccaCharts ?



Nota: Estadísticas suministradas por Google para RoccaCharts en forma independiente a través de su producto Google Analytics.

C Citigroup Inc. (NYSE)

Volviendo a analizar al Citigroup desde el informe del día 6 de Marzo, se ve como en el día de hoy se terminaron de cumplir todos los objetivos fijados desde que había hecho piso en un dolar.

También se aprecia como terminó de tapar el gap abierto a la baja entre el 26 y 27 de Febrero y que cerró por debajo del borde superior del gap.

Dado que tenemos una especie de martillo invertido con aumento de volumen y un oscilador estocástico sobrecomprado, es posible que más allá de algún esfuerzo por terminar positivo, es posible que haga una corrección utilizando los retrocesos de Fibonacci:

1.83 dólares: 38.2% de retroceso de Fibonacci

1.46-1.50 dólares: 61.8% de Fibonacci y soporte anterior.

Veremos cuán fuerte es la baja y si se frena en estos retrocesos o vuelve a cotizar por debajo del dólar.


Nuevo Columnista: Ozono

Estimados Amigos:

Hemos incorporado a un nuevo analista técnico llamado Ozono que nos va a aportar su visión, sobre todo basado en la teoría de ondas de Elliot.

Ozono es el creador del foro de Análisis Técnico que recomiendo visitar porque tiene bastante información y muy seria: http://z14.invisionfree.com/Ozono3

Muchas gracias Ozono y seguramente tu contribución será en beneficio de todos los lectores de RoccaCharts.

Saludos cordiales,

Rocca

TS Tenaris ADR Conteo Elliott

El ADR (NYSE) de Tenaris, presenta una estructura de Ondas (Waves) en un principio claras para su lectura. Remarco lo de un principio, ya que la Teoría Elliott es un análisis muy complejo, donde el "especialista" en conteos puede transformarse de un día a otro, en un simple "principiante", por la manifestación de excepciones o alternativas que nos lleva a replantear los Conteos. Ni hablar, si hacemos diferenciación de escuela, entre los Elliottistas Ortodoxos o Tradicionales y el Neowave .

Dicho análisis, debe completarse con el Chartismo y el seguimiento de Indicadores Técnicos y Osciladores. Sólo un análisis MACRO como el planteado, puede reducirnos la incertidumbre pero jamás podremos eliminarla .

Lo mismo sucede, cuando desde el Chartismo analizamos gráficos en escala aritmética o lineal vs semi-logarítmicos o cotizaciones de acciones en gráficos, con o sin dividendos.

Aquel analista que tome conciencia de que debe observar este MACRO planteado, será sin dudas el que estará más cerca de ANTICIPAR un movimiento.

El Chart Elliottista que subo (Compresión Semanal), comprende Waves Primarias, Intermedias y Menores. Todo se resume, a simple vista, en que estamos en presencia de un Ciclo Completo y actualmente transitando su Corrección.

Las Waves Primarias etiquetadas entre paréntesis y de color negro, nos muestra un Impulso en un Channeling de W 1 y 5 - W 2 y 4, siendo la W 3 Extendida que sale de la Canalización. La pauta de Volúmen máximo en la Onda [iii] de 3 de (3) indica una alta probabilidad del Conteo. Pueden dibujarlo también, en Waves Intermedias y Menores, donde se repite en forma idéntica. Es más, la Corrección W [A] en Ciclo, no se escapa a dicho dibujo, en el Chart Semi-logarítmico sin Dividendos, planteado.

Hoy por hoy la Cotización se mueve dentro de un Rectángulo Chartista, con altura de U$S 9. Estoy siguiendo los Fibos Contratendenciales de U$S 23.50 a U$S 14.82, para tratar de determinar si fue Corrección Completa en W [A] o continúa en W (5) de [A].

El GAP producido en zona U$S 40 confirma la W 3 de (3) de [A] ... que en algún momento deberá cerrar.


Saludos

GBPUSD Libra Esterlina vs Dolar Americano

El gráfico de la Libra Esterlina (Great Britain Pound) contra el Dólar Americano (United States Dollar) nos muestra como está moviéndose dentro de una figura triangular roja.

Saliendo de la banda inferior de Bollinger, tiene como primer objetivo alcanzar la banda central y resistencia anterior en la zona de 1.4153-1.42.

Cerrar más arriba de ese nivel implicaría buscar la banda superior de Bollinger, una resistencia anterior y el cateto superior del triángulo en la zona de 1.45-1.46.

Mientras tanto, se nota un oscilador estocástico saliendo de la sobreventa, así que no tendría que tener problemas para alcanzar al menos la banda central.

Dependiendo de hacia donde quiebre el triángulo es la proyección del objetivo, tomando como referencia la altura del mismo puesta por el lado de la ruptura.


BCS Barclays PLC (NYSE)

El gráfico del banco inglés Barclays nos muestra como el día 9 de Marzo alcanzó un mínimo de 3.12 dólares para "tapar" el gap abierto entre los días 23 y 26 de Enero.

Dado que luego de tapar ese hueco el papel comenzó la suba, ese punto se lo considera como un soporte y suficiente como para buscar la próxima resistencia.

Como resistencias por delante tenemos:

4.71 dólares: cierre del gap abierto entre los días 4 y 5 de Marzo

5.53 dólares: resistencia anterior en rojo e hipotenusa del triángulo azul.

5.89 dólares: cierre del gap abierto entre los días 26 y 27 de Febrero

Una vez quebrado el triángulo con fuerza, las siguientes resistencias se encuentran en 6.54 y 7.10 dólares respectivamente.



domingo, 15 de marzo de 2009

Cambio en Noticias en Ingles

Amigos:

He decidido cambiar el feed de titulares de la sección "Noticias en Inglés", dejando el provisto por CNNMoney e incorporando las últimas novedades publicadas por el sitio SeekingAlpha.

Espero que este cambio redunde en más y mejor información para nuestros lectores.

Los saluda cordialmente,

Rocca

Unas Estadisticas Curiosas

He incorporado a un nuevo columnista español llamado Luis (de BroadMarket, ex-Bolsamagia), que quizás recuerden algunos por haber analizado el índice Merval a fines del años 2007 donde decía que lo veía caer a 853 puntos.

Así que, bienvenido Luis y gracias por colaborar con RoccaCharts!

A continuación su aporte:

Viendo el comportamiento de la media de 50 sesiones respecto de las medias de 100, 150 y 200 sesiones en determinados grupos de valores integrantes de un índice o mercado se obtienen algunas conclusiones interesantes.

El cálculo está hecho con datos de cierre semanales para el Mercado Continuo (Bolsa de Madrid) y para el S&P 500 y se refleja en términos porcentuales para evitar que se vea distorsionado por la aparición y desaparición de nuevas compañías, efectos que tendrían mayor incidencia en el Mercado Continuo que en el S&P 500 al ser este último un índice que está siempre integrado por el mismo número de valores, pero de este modo se limitan también los efectos derivados de la no cotización de todas las compañías que actualmente integran estos índices durante la totalidad del período tomado para el cálculo.

El estudio está hecho para un periodo más amplio del que se muestra en los gráficos, pero el objeto del mismo es ver el comportamiento de la media de 50 sesiones en el final del ciclo bajista anterior, durante el ciclo alcista precedente y desde el inicio del actual ciclo bajista hasta ahora.
Como curiosidad añado que de las 500 empresas que actualmente componen el S&P 500 solamente 30 de ellas no cotizaban todavía a 01/01/2002, esto es apenas el 6% de las mismas. Sin embargo, en el Mercado Continuo hay 36 de sus componentes actuales que no cotizaban en aquella fecha, esto es más del 28% de las mismas.



Las conclusiones que se obtienen son las siguientes:

- El comportamiento de la media de 50 sesiones es prácticamente el mismo en ambos grupos de valores, con algunos pequeños matices. (Por ejemplo, las divergencias que se producen en los cambios de ciclo son más acusadas en el Mercado Continuo). Este hecho pone de manifiesto sin ninguna duda las ventajas del cálculo en términos porcentuales sobre el cálculo en términos numéricos.

- El inicio de un mercado alcista comienza con una divergencia importante en lo que hace referencia a la situación de la media de 50 con respecto a las de 100, 150 y 200 sesiones.

- Durante el mercado alcista se observa sobrecompra cuando el porcentaje de valores cuya media de 50 sesiones se sitúa por encima de las de 100, 150 y 200 sesiones alcanza niveles en torno al 90%. A veces la situación de sobrecompra se mantiene y consigue acercarse al 100%.

- Cuando se alcanza una situación de sobrecompra de este nivel en tendencia alcista, el mercado reacciona con una corrección y se detiene durante varias semanas.

- El inicio de un mercado bajista se inicia con una divergencia importante en lo que hace referencia a la situación de la media de 50 con respecto a las de 100, 150 y 200 sesiones.

- Desde que se inició el actual ciclo bajista no se había producido una situación de sobreventa acusada en este indicador hasta finales de 2008, sobreventa que se mantiene en el momento actual. En este caso podemos hablar de gran sobreventa ya que desde finales de noviembre de 2008 el indicador se mantiene en niveles incluso inferiores al 10%.

- En el momento actual la situación de la media de 50 sesiones respecto de las de 100, 150 y 200 parece querer formar una pauta de doble suelo. Ni esta pauta ni el grado de sobreventa actual se observaron en el final del mercado bajista anterior, si bien durante el mercado alcista ha aparecido la misma (en forma de doble techo) en dos ocasiones y en en ambas ocasiones el período que transcurre entre el primer y segundo techo está entorno a 6 meses.

- Dada la pauta de doble suelo que parece estar formándose en el Mercado Continuo y visto el tiempo que el indicador ha mantenido la sobrecompra en las formaciones de doble techo se podría establecer que dado que si el primer suelo se ha formado en el Mercado Continuo a finales de Octubre el segundo estará terminado a finales de Abril. Pero observando el gráfico con detenimiento se aprecia que justamente ahora el indicador no está teniendo el mismo comportamiento en el Mercado Continuo que en el S&P 500. Se aprecia que la pauta de doble suelo es más patente en el Mercado Continuo.



- Lo que se observa en el S&P 500 es una situación de sobreventa continua desde finales de Noviembre de 2008, alcanzándose porcentajes nunca vistos ni en situaciones de sobrecompra ni de sobreventa durante el período objeto de estudio.

Para que se hagan una idea del grado de sobreventa existente en el S&P 500 les comento que en el momento actual sólo hay 34 valores cuya media de 50 se situé por encima de la de 100, 5 valores cuya media de 50 se situé por encima de la de 150 y 4 cuya media de 50 se situé por encima de la de 200 sesiones.

Llama especialmente la atención el violento giro a la baja que ha tenido el indicador respecto de la media de 100 sesiones desde finales de febrero.Y por último algunas ideas más o algunas conclusiones que se derivan directamente de las conclusiones que he expuesto anteriormente:

1.- El final del actual movimiento a la baja no se puede confundir con el final del mercado bajista. Esta conclusión es obvia si tenemos en cuenta el comportamiento divergente que viene manteniendo este indicador en los inicios y finales de ciclo.

2.- Estamos muy cerca de un suelo intermedio, los datos que se derivan del comportamiento del indicador en el Mercado Continuo sitúan este suelo a finales de abril. No obstante la situación de extrema sobreventa del indicador en el S&P 500 puede influir en que este suelo se forme con anterioridad, mi intuición personal lo sitúa a principios de abril.

3.-El comportamiento divergente que tradicionalmente viene mostrando el indicador en los inicios y finales de ciclo hablaría de un suelo de mercado hacia finales de octubre o noviembre de este año.

sábado, 14 de marzo de 2009

^DJI Indice Dow Jones

Retomando el estudio del gráfico del índice Dow Jones desde el informe del 6 de Marzo, se ve como se produjo un rebote interesante con cuatro días consecutivos con cierre positivo, que no se daba desde el 21 de Noviembre del año pasado.

Al cierre del día viernes ya se aprecia como se empieza a saturar en sobrecompra el oscilador estocástico de la segunda ventana y además el gráfico quedó situado sobre la banda central de Bollinger (en color marrón).

Si bien la proyección del objetivo de suba del canal bajista verde se sitúa en torno a los 7400 puntos (horizontal en color negro), puede que antes de alcanzarlo realice una corrección pequeña dentro del canal azul o bien lo quiebre y vaya al 61.8% de retroceso de Fibonacci en torno a los 6750 puntos, que además es la mitad de la vela larga del 10 de Marzo.

Por encima de la fuerte resistencia en 7400 puntos, tenemos la siguiente entre 7800 y 7850 puntos, producto de alcanzar la banda superior de Bollinger y resistencias y soportes anteriores.

Por último, superados los 7850 puntos, el objetivo final de la suba debería ser el techo del canal bajista anaranjado que ahora se sitúa en los 8400 puntos e indicado con color lila.



NF18 Bono Bogar 2018

Me pareció interesante presentarles el gráfico del bono argentino Bogar 2018, ya que mostró en un corto período dos divergencias respecto del indicador de fuerza relativa RSI (Relative Strength Index):

Del 28/10 al 20/11 del año pasado se aprecia como si bien el gráfico tiene una pendiente descendente (en negro), el indicador RSI de la primer ventana posee por el contrario una pendiente ascendente.

Esto se llama divergencia alcista y debe detectarse uniendo mínimos para el mismo período entre el gráfico y un indicador (puede utilizarse otro indicador, pero el RSI es muy popular entre los analistas).

A continuación, entre el 07/01 y el 30/01 de este año, se ve como si bien el gráfico tiene pendiente positiva (ascendente) indicada con color lila, en el RSI se nota para el mismo período una pendiente negativa (descendente).

Que es lo bueno de esto? Que la divergencia es uno de los pocos instrumentos con que cuenta el analista para identificar una tendencia por adelantado.

Si observamos en el gráfico luego de la divergencia alcista el bono pasó de 43 a 67 pesos y posteriormente la divergencia bajista lo llevó de 67 a 46 pesos.

Como complemento y más allá de estas divergencias, se ve como el bono viene lateralizando dentro de un canal rectangular entre 43 y 67 pesos, teniendo en 51.50-51.70 una resistencia y en 58 la siguiente.


jueves, 12 de marzo de 2009

Etapas de una Burbuja

Veamos un gráfico muy simple que muestra las distintas etapas de una Burbuja referenciando en cada estadío, que tipos de inversores ingresan al mercado.

Cuidado que estamos hablando de Burbujas y no de ciclos normales de los mercados.

En general se trata de procesos que tardan años en formarse, con un arranque suave, luego una etapa de dinamización media y finalmente un crecimiento tan abrupto.....como abrupta es la posterior caída.

Respecto a los inversores que ingresan al mercado en cada etapa de la burbuja, el gráfico es bien claro:

1- Primero ingresan quienes preveen todo el proceso que generalmente son inversores con un horizonte de inversión de muy largo plazo.

2- Luego ingresan inversores institucionales (bancos, fondos) que ya "huelen el negocio" y cuyo horizonte de inversión es de largo/mediano plazo.

3- Finalmente los medios hacen su trabajo y el público en general se vuelca al mercado.

De allí a la eclosión de todo el proceso, que es lo que se conoce como "explosión de la burbuja"....hay un sólo paso.

El gráfico no indica los puntos de salida de cada clase de inversor.

Eso lo deja librado a la intuición de cada uno de nosotros.

Fuente del chart: http://ftalphaville.ft.com/blog/2009/03/12/53476/bubble-theory-and-uk-housing/

martes, 10 de marzo de 2009

Jorge Suarez: Mercados vs Gobiernos

Mercados vs. Gobiernos (le anticipo que siempre ganan los primeros)

Una de las frases que con más frecuencia he escuchado en los últimos meses es “esta crisis muestra que los mercados no funcionan”, o la frase que se deriva de ella: “el capitalismo está muerto”. En mi opinión, lo que hemos vivido en los últimos meses muestra exactamente lo contrario: el poder de los mercados y su capacidad para incorporar información con gran eficiencia.

Si pudiera extenderme en una discusión más larga, defendería, con detalle, que mucho de lo que ocurrió provino de interferir con los mercados, intencionalmente o sin querer: el gobierno presionó para que se otorgara crédito hipotecario a gente de bajos recursos, aun en casos en los que no eran buenos sujetos de crédito; las agencias de crédito sesgaron las calificaciones que otorgaban, por razones comerciales y conflictos de interés; el público compró papel o fondos cuyo riesgo no conocían (y los reguladores no estaban interesados en que los conocieran por miedo a quedar mal con las entidades poderosas de Wall Street); los bancos “escondieron” vehículos que incrementaban su apalancamiento; las aseguradoras emitieron pólizas muy por encima de su capacidad financiera, subestimando el riesgo sistémico y creyendo que estaban razonablemente cubiertas contra lo altamente improbable; y, finalmente, el público se endeudó mucho más allá de su capacidad de pago. La corrupción, la avaricia, la estupidez, el fraude… todos son defectos humanos, pero ¿culpa de los mercados? Difícilmente.

La despiadada caída que hemos visto en las últimas semanas en los indicadores bursátiles muestra que no hay gobierno capaz de detener el curso natural que sólo la oferta y la demanda determinarán. Los desesperados intentos de la administración de Obama por hacer que se reinicie la demanda han fracasado. No importa cuánto dinero se envíe o cuántos impuestos se reduzcan, la gente actuará racionalmente ante la descomunal caída que han sufrido en términos de su patrimonio personal. La caída en el valor de las inversiones inmobiliarias más la baja en los mercados de valores han ocasionado pérdidas en Estados Unidos por más de 15 billones (millones de millones) de dólares. Aun un colosal estímulo fiscal, como los 800 mil millones de dólares anunciados con bombo y platillo, equivale a tan sólo 5% de lo perdido.

La consecuencia es que la gente se apretará el cinturón y ahorrará para tratar de rehacer lo perdido. Todos los patrones de comportamiento lo reflejan: quien compraba en Saks lo hace ahora en Macy’s, quien iba a Whole Foods ahora visita Costco; la utilización de cupones de ahorro para el supermercado creció 140% el año pasado. El corolario es que la tasa marginal de ahorro ha subido a 5%, el nivel más alto en 14 años; cuanto más se les suplica que salgan a gastar, menos lo hacen. La gente es, a final de cuentas, racional.

Es por ello que todos los intentos por determinar el destino de los mercados resultarán no sólo ociosos, sino extremadamente caros. Michel de Montaigne decía que “la mejor prueba de estupidez es la necedad y el aferrarse ardientemente a lo que uno opina”. Esa obstinada creencia del gobierno de que se puede influir en los mercados acabará siendo excesivamente costosa. Igualmente, entre los inversionistas, la tentación natural de tratar de adivinar dónde se encuentra el piso llevará a que enormes fortunas se malgasten. El ejercicio equivale a tratar de cachar un cuchillo que viene en una precipitada caída: si mi cálculo falla éste me atravesará la mano.

Hace un par de meses, estimé en un escrito [1] que el piso en la bolsa estadounidense estaría alrededor de 750 puntos del índice S&P 500. Ese nivel es extraordinariamente significativo, pues implica una corrección de más de 50% sobre el máximo histórico de este índice (alcanzado hace año y medio). Una corrección así sólo había ocurrido una vez, en 1929. En aquella ocasión, dos años y nueve meses después del punto máximo el mercado había bajado más de 86% para llegar a su punto mínimo. Tomaría 25 años romper nuevamente el previo nivel máximo.

Después de pronosticar la baja a 750 puntos, vi con gusto que cuando éste índice tocó por primera vez ese nivel, tuvo un rebote de más de 20%. Dije también que volvería a probar ese piso y que si no lo rompía ésta sería una buena señal. Desafortunadamente, lo probó y lo rompió. Pero lejos de tratar de jugar al adivino, analicemos qué ha pasado desde entonces.

Probablemente, la diferencia fundamental proviene de la corroboración de que estamos en una crisis global. No es que no lo supiéramos antes, sino que nadie pudo haber pronosticado la severidad con la que el desplome en el consumo estadounidense y europeo provocó que las exportaciones chinas y japonesas se derrumbaran y, al hacerlo, que las exportaciones de bienes intermedios –que tanto beneficiaron a economías como la de Taiwán y Vietnam– se colapsaran. En el momento en el que China se dio cuenta de que había creado mucha más capacidad de la que podía utilizar, las importaciones de acero y de bienes de capital se frenaron; esto afectó a países como Rusia y Alemania.

Las caídas no han sido menores: las exportaciones japonesas se redujeron 35%, las taiwanesas 40%. Pero incluso yendo hacia Europa vemos que las quiebras corporativas en España e Irlanda se han duplicado y que el desempleo en el continente europeo rebasa el 11%. Un tema sobre cual escribiré más adelante es el severo problema que los bancos de Europa occidental tienen por otorgar préstamos a Europa oriental. Ésta última dependía también de la exportación de materias primas y de la capacidad de maquila que países como Hungría desarrollaron para las empresas alemanas. La entelequia de que estos países eventualmente serían parte de la eurozona los llevó a endeudarse en monedas fuertes –euros y francos suizos, principalmente. Hoy sus monedas se han devaluado hasta en 50% y no tienen capacidad la para hacer frente a sus deudas.

La globalización de las empresas estadounidenses se veía, hace no mucho, como una fortaleza. Conforme el consumidor estadounidense se replegara, estas empresas podrían seguir vendiendo en Asia y en Europa. Seguramente el dólar se devaluaría, como consecuencia de la crisis financiera local, y lo que vendieran en el extranjero equivaldría a más dólares, ayudando así a la generación de utilidades. Hoy las ventas en todo el mundo han caído y el dólar se ha consolidado como refugio de valor, fortaleciéndose contra todas las monedas, a excepción de las asiáticas.

David Rosenberg, el acertado analista económico de Merrill Lynch, estimaba que las acciones del S&P 500 generarían entre 60 y 65 dólares de utilidades por acción. Una valuación de 12 veces utilidades [2] parecía razonable en esas condiciones, de ahí que la expectativa fuera de 750 puntos. Rosenberg redujo su estimado a 45 dólares ante el clima financiero global, eso nos llevaría a esperar un mínimo de 540 puntos. Más aún, siguiendo una implacable lógica del mencionado analista: si tomamos el valor de capitalización del mercado estadounidense y lo dividimos entre la generación total de utilidades de las empresas estadounidenses listadas en bolsa, estaríamos situados 20% por encima del punto máximo alcanzado en la burbuja del dot com en 2001. Si medimos las utilidades en términos relativos al PIB estadounidense, no estamos precisamente en el punto máximo de la relación PIB/capitalización, pero sí muy por arriba de la media histórica. A pesar de la fuerte caída en el valor de las acciones, entonces, el mercado no se ha abaratado porque la caída en las utilidades ha sido mucho más severa.

En esta semana he tenido las primeras muestras reales de que estamos acercándonos a tocar fondo. Vi los casos de tres personas a quienes conozco –todos sofisticados profesionales de las finanzas- que decidieron tomar la pérdida de sus inversiones y simplemente irse a cash. A ese proceso se le denomina “capitulación” y se dice que es necesario para que un mercado toque fondo.

Lo único que puedo asegurarle es que, una vez que se la capitulación se confirme, el mercado de acciones empezará a reaccionar. Le apuesto a que eso ocurrirá cuando todos quienes huyan de él se hayan ido a refugiar en papeles de deuda cuyas tasas empezarán a subir -y sus precios a bajar- conforme la economía empiece finalmente toque fondo y la irresponsabilidad fiscal de Obama empiece a engendrar inflación.

En el colmo de lo “irracional”, quienes se peleaban por comprar acciones caras cuando el mercado estaba en sus puntos máximos, ahora huirán de las acciones baratas cuando el mercado se acerca a su mínimo. Lo que saquen del mercado accionario lo dedicarán a invertir en bonos. Los más seguros de entre éstos –como los bonos del tesoro- están caros. La mayoría de los inversionistas compondrá pérdidas con más pérdidas al preferir invertir con el estómago. Como decía PJ Barnum, hay un tonto que nace cada minuto.

Pero la espiral de deterioro económico durará más que la caída en los mercados. Es por eso que es tan urgente que el gobierno de Obama tenga “agallas” para tomar el control de los bancos quebrados. Conforme la debilidad de las empresas continúe, los bienes raíces sigan cayendo y el desempleo aumente, los problemas de los bancos crecerán exponencialmente. Uno de esos problemas es que aún para reconocer las pérdidas que tienen por líneas de crédito reventadas, los bancos necesitan capital. En vista de que no lo tienen, simplemente mantienen operativa la línea y siguen prestándole más y más a la empresa moribunda, pues así evitan asumir una pérdida que deterioraría aún más su capital. Esto quiere decir que cada día que pasa la mal llamada “nacionalización” se vuelve más cara.

En este punto extremo del espectro el mercado también tiene que funcionar. Los bancos quebrados tienen que ser tomados por el gobierno, y sus directores despedidos. En un sistema capitalista, ese es el costo del fracaso. Intentar que los contribuyentes fiscales sigan pagando eternamente por tener a estos monstruos en una suerte de vida artificial sería injusto e irresponsable.

La pregunta del millón, sin embargo, es hasta dónde deben de sentir el dolor los accionistas y los tenedores de bonos. Claramente, acciones ordinarias y preferentes deben valer cero y los bonos deben tener descuentos proporcionales a la “liquidación” de los activos. Los depósitos en los bancos se mantendrían exentos de problemas dada la protección del FDIC [Federal Deposit Insurance Corporation]. En las condiciones actuales, seguramente habrá suficiente capital para hacer frente a quienes tienen los bonos más “senior” emitidos por los bancos, en un rato más, ni para ellos habrá [3].

El gobierno no puede jugar a ser dios, ni para determinar hasta dónde deben bajar los mercados, ni para elegir, tajantemente, a quiénes salva de entre todos los que fallaron. El proceso de destrucción creativa debe seguir su curso. Los gobiernos tienen que preocuparse mucho más por erradicar la retórica proteccionista y por asegurarse de que no se repitan los errores del pasado. Políticamente, sin embargo, es mucho más sencillo hacer lo contrario.

Jorge Suárez-Vélez
Marzo 4, 2009

[1] Yahoo!, Inversión sin fronteras: Una embolia financiera, octubre 9, 2008. (http://espanol.pfinance.yahoo.com/inversion_sin_fronteras/134/una-embolia-financiera)

[2] La forma más común de medir la valuación de una acción es comparando su precio con las “utilidades por acción”. Una empresa que tenga un millón de acciones en circulación y que genere diez millones de dólares de utilidades, tiene diez dólares de utilidad por acción (diez millones divididos entre un millón). Si el precio de la acción en el mercado es de ciento veinte dólares, por ejemplo, se dice que está a doce veces utilidades (120 dividido entre 10). Si analizamos al índice S&P 500 como si fuese una acción, podemos estimar cuánto generan de utilidades las quinientas empresas en el índice, las podemos ponderar y, de ahí, podemos estimar si el índice está caro o barato.

[3] En el proceso de liquidación de una empresa quebrada se procede a liquidar los activos que ésta tiene. Con éstos se paga primero a quienes tienen los bonos más “senior” en la estructura de capital, después a quienes tienen deuda subordinada; finalmente, a los accionistas preferentes y al último a los ordinarios.


Nota: Jorge Suárez es columnista en la cadena CNN y gentilmente aceptó colaborar con RoccaCharts para la publicación de sus escritos.

Jorge Suarez: El Caballo de Troya de Obama

En la presidencia de Vicente Fox en México, siempre me pareció que el formidable capital político que indiscutiblemente tendría quien lograra derrotar al PRI se había dilapidado en las manos de un político sin proyecto. Ahora, el presidente de Estados Unidos podría sufrir un futuro parecido pero, en este caso, no por no saber qué hacer, sino por intentar precozmente hacer demasiado, en medio de la peor crisis económica mundial desde la Gran Depresión.

Pocos gobiernos en la historia reciente de la humanidad han tenido el apoyo que goza el flamante gobierno de Barack Obama. Éste es función de su elegante elocuencia, de la extrema impopularidad de su predecesor y, sin duda, de su condición como primer presidente proveniente de una minoría racial en el país más poderoso del mundo.

El proyecto político de Obama fue siempre ambicioso. Abarcó temas de política exterior y de seguridad nacional, como Irak y Afganistán, mientras ponía el dedo en la yaga en cuestión del acceso universal a salud y del debilitamiento de la clase media. La pregunta clave es si esos proyectos deberían quedarse en el tintero hasta que se logre contener el devastador daño que amenaza suscitar la crisis.

La administración de Obama corre el riesgo de estar quitando la vista del balón para introducir temas ideológicamente conflictivos, amenazando con saturar al legislativo evitando que se tomen decisiones cruciales e impostergables.

Esto equivaldría a que un señor torpemente decidiera ignorar que su esposa está en medio de una delicada quimioterapia al notificarle que, de hecho, anda con otra y que en cuanto se mejore piensa dejarla. El anuncio cancela la posibilidad de cualquier discusión práctica y constructiva alrededor de la terapia de la mujer. Se entorpece lo inmediato por una pelea que puede esperar.

En forma torpe y paradójica, el ejecutivo estadounidense ha decidido enviarle al congreso el presupuesto más abultado desde la Segunda Guerra Mundial, equivalente a 27.7% del Producto Interno Bruto, generando un déficit cercano a 13%.

Esto podría haber sido una noticia bienvenida, dada la urgente necesidad de estímulo económico ante la brutal caída del consumo e inversión privados. El problema empieza cuando en el descomunal presupuesto anunciado para la próxima década no se plantea la posibilidad de que el gasto se reduzca a niveles por debajo de 22% del PIB. Lo que quitará el sueño a cualquier conservador en materia fiscal, e invitará a las armas a aquellos escépticos del protagónico papel que Obama pretende tenga el gobierno, es el hecho de que el déficit de 3.5% del PIB que se promete para 2012, y que sería más razonable, parte de supuestos por demás quiméricos.

Para la discusión presupuestal, la Casa Blanca asume que la economía estadounidense decrece 1.2% este año y que, gracias al exitoso plan de estímulo fiscal, vuelve a crecer más de 3.2% en 2010, 4% en 2011 y 4.6% en 2012 (aún con tan improbable recuperación, el déficit propuesto seguiría siendo considerable). Es interesante, sin embargo, que esta misma administración le ha solicitado a los 160 bancos estadounidenses con más de cien mil millones de dólares de activos que hagan el siguiente ejercicio: qué pasaría con su capital si la economía estadounidense decreciera 3.3% este año, no creciera el año próximo, los precios de la vivienda cayeran 22% más este año, y el desempleo alcanzara 8.9% este año y 10.3% el que viene. Dudo que las autoridades financieras vean ese escenario como improbable, considerando que si el resultado de éste fuese que se quedarían sin capital en esas condiciones, el gobierno les da sólo seis meses para levantar recursos frescos.

En mi opinión, la administración de Obama sabe que el colosal gasto propuesto forzará a la creación de nuevos impuestos en los próximos años (quizá a la adopción de un impuesto nacional sobre las ventas, del tipo de un Impuesto al Valor Agregado). Esto es irresponsable y peligroso.

En una coyuntura como la actual es indispensable concentrarse en buscar el apoyo legislativo para las decisiones cruciales y para el estímulo fiscal inmediato. Es importante evitar, por lo pronto, hacer promesas poco realistas de reducir el déficit fiscal. Franklin Delano Roosevelt cometió el error de enfocar la atención en el déficit –y no en el estímulo- en los años treinta cuando al escuchar el consejo de Henry Morgenthau, su Secretario del Tesoro, decidió incrementar impuestos prematuramente y abortó la frágil recuperación económica que pudo haberse beneficiado del creciente gasto fiscal. Roosevelt se asustó de la magnitud del déficit y Estados Unidos no recuperó su crecimiento industrial sino hasta la Segunda Guerra Mundial.

Obama y su gente saben que el presupuesto que han presentado no es remotamente realista. Saben también que la perspectiva color de rosa que pintaron para los próximos diez años es inverosímil. Están aprovechando la urgente necesidad de estímulo fiscal para meter un Caballo de Troya que amenaza con cambiar el paradigma económico estadounidense para la próxima generación. Si los Republicanos lo leen correctamente, perderá también la posibilidad de tener su apoyo para aquellas urgentes medidas indispensables para contener la crisis.

El ejecutivo estadounidense está jugando con fuego pues puede provocar una larga guerra en el legislativo –y polarización partidista- en el peor momento posible. Prematuramente, pusieron sobre la mesa todos los temas que definirán a su presidencia, y lo hicieron en un momento en el cual la atención debería estar concentrada en contener el fuego.

Jorge Suárez Vélez
Febrero 28, 2009

Nota: Jorge Suárez es columnista en la cadena CNN y gentilmente aceptó colaborar con RoccaCharts para la publicación de sus escritos.

Jorge Suarez: De Wall Street a K Street

Hace un par de años se decía en México que la única consecuencia positiva de la crisis económica y de la hiperinflación de aquella época era que ésta había permitido que la gente adquiriera –no por elección- una educación económica. Hasta un vendedor ambulante entendía la necesidad de pensar en el costo de reposición de su inventario o, cuando había una devaluación inesperada de la moneda, la gente más acomodada corría a comprar activos como relojes o electrodomésticos, como mecanismo de cobertura. Esto que es tan familiar para cualquier latinoamericano no lo es, por ejemplo, para los estadounidenses quienes no piensan en términos de tasas de interés reales, ni se interesan por el tipo de cambio entre su moneda y otras, aun cuando estas variables impacten su vida cotidiana.

La educación económica es importante por muchas razones. Una no menor es para poder entender el alcance y posible impacto de la política económica de un gobierno, el efecto de éstas en uno. Daniel Cosío Villegas, quien fuera en los años treinta director de la Escuela Nacional de Economía en México, fundó con ese propósito el Fondo de Cultura Económica, una entidad que tenía el propósito de publicar en castellano los principales títulos que en esa materia se producían en el resto del mundo. Otro mérito de Don Daniel fue el impulsar que México abriera sus puertas a los refugiados de la Guerra Civil Española, quienes tuvieron un decisivo impacto en la vida cultural de México y, entre muchas otras cosas, sembraron la semilla de lo que después sería El Colegio de México.

En esta coyuntura histórica que vive el mundo, sería útil que la cultura económica de los pueblos lograra acotar el alcance que pretende tener el estado. En mi opinión, la principal amenaza a la salud de largo plazo de la economía mundial proviene del potencial abuso de éste.

Es difícil analizar lo que está ocurriendo sin previamente desnudar nuestro credo económico. Sin embargo, pretendo hacerlo más a partir del sentido común que del ciego seguimiento dogmático de alguna de las muchas escuelas de pensamiento que están ahora en la boca de doctos e iletrados.

El mismo raciocinio que me invita a creer en la lógica de la evolución darwiniana me lleva a encontrar sentido en las teorías económicas de la escuela austriaca, en la cual economistas como Schumpeter hablan de la importancia de la “destrucción creativa”. Ese útil proceso lleva a que aquellas empresas que no hacen sentido por ser obsoletas o ineficientes, quiebren, y al hacerlo permitan que los recursos fluyan hacia otras empresas que sí son viables.

Imagine si, por ejemplo, algún poderoso sindicato o un gobierno populista no permitiera la quiebra de las empresas que se dedicaban a hacer máquinas de escribir cuando surgieron las computadoras personales. Ese proceso garantizaría el desperdicio de dinero e impediría que la fuerza laboral involucrada en el proceso productivo se adaptara y “evolucionara” hacia donde pudiera agregar valor y, consecuentemente, ganar mejor.

Esa es la sabiduría de los mercados a la que alude Adam Smith en su libro “Una investigación sobre la naturaleza y causa de la riqueza de las naciones”, donde surge el poderoso concepto de “la mano invisible”. Decía Smith que un carnicero, un cervecero y un panadero se proveen de productos unos a otros por conveniencia propia, pero al especializarse son más productivos, y al serlo benefician a la comunidad. Esto ocurre sin necesidad de intervención o dirección del estado. Igualmente, cuando por razones de mercado un bien escasea, eso provocará un mayor precio, y la mayor rentabilidad potencial hará que otros inviertan su capital para producirlo y ganar más dinero; eso lleva a que la producción aumente, haciendo que el precio regrese a niveles normales. Una vez más, todo eso ocurre porque los precios simplemente enviaron señales importantes, y porque el capital pudo moverse hacia donde la rentabilidad era más atractiva.

Ese es, justamente, el mérito y la importancia de Wall Street: es el mejor mecanismo para la asignación eficiente de recursos que ha habido en la historia de la humanidad. Olvidémonos por un momento de la avaricia excesiva y el odio que recientemente se ha generado en contra de los banqueros. La única forma de hacer que el capital fluya en forma eficiente y vaya a parar a donde pueda generar más beneficio colectivo es con mercados públicos eficientes.

Una de las mayores ventajas que tiene la economía estadounidense relativa al resto del mundo es la profundidad y alcance de sus mercados públicos de valores. Éstos permiten la culminación de un proceso que comienza en algún laboratorio, dormitorio o sótano en el que alguien tiene una idea y decide emprenderla, lográndolo porque existen infinidad de fondos de capital de riesgo dispuestos a financiar su desarrollo, sabiendo que eventualmente podrán venderle al público la idea ya germinada, al hacer una oferta pública en alguna bolsa de valores. Todos lo hacen para ganar dinero, pero su éxito generará incontables beneficios al proveer a la sociedad con un bien o servicio deseable, al generar empleos, y generar riqueza que será reinvertida.

¿Puede el gobierno hacer ese proceso con similar eficiencia? No, no puede porque su motivación es usualmente cuestionable. Cuando es el estado, y no los mercados, quien decide cuándo y a dónde asignar recursos lo está haciendo con criterios a todas luces subjetivos. Quizá, lo hará tratando de maximizar el empleo, y no las utilidades; tal vez, invertirá con un horizonte en función de los tiempos políticos, y no de los plazos que los proyectos exigen; lo hará, también, para recompensar las lealtades y el apoyo de su “clientela” política.

Los grandes bancos comerciales no se han nacionalizado, a pesar de estar quebrados, porque los principales accionistas de éstos han gastado (¿invertido?) cientos de millones de dólares haciendo cabildeo. Han tocado a las puertas de las más poderosas firmas de “lobbysts”, tradicionalmente ubicadas en K Street en Washington para evitar que su inversión se vaya a cero.

El centro de gravedad en la toma de decisiones financieras migró, entonces, de Wall Street a K Street y eso es peligroso. Lo es más cuando la gente se empieza a creer la historia de los “malos y perversos” banqueros, olvidándose de que muchas de las empresas que nos proveen de servicios que cotidianamente disfrutamos son el producto de ese eficiente proceso en el cual quien tiene una idea –Google, Apple, Starbucks, Federal Express- es capaz de financiarla y, posteriormente, compartir su éxito con el público quien –además de gozar del servicio o producto- puede incluso enriquecerse al comprar una acción de la empresa en el mercado.

Los políticos alimentan esa aversión a los mercados y a los banqueros y, al hacerlo, se convierten en los impostores que lucran con el espejismo de que tienen la capacidad de salvar la situación, resolver el problema, emplear al desempleado, rescatar a quien no puede pagar lo que debe y, al intentarlo, provocarán que la economía de Estados Unidos se “europeice” un poco más. Como he dicho antes, si el gasto fiscal garantizara crecimiento económico, Venezuela sería Alemania.

El colosal presupuesto propuesto por la administración de Obama equivale a 27.7% del PIB, el más alto desde 1945; un gasto así generará un déficit de 12.7% del producto interno bruto este año. De ser aprobado, apuntalará el proceso en el cual el gobierno peligrosamente desplazará a la iniciativa privada en la economía que ha sido la más poderosa del mundo como resultado de su excepcional capacidad empresarial. Un presupuesto de tal magnitud presume que el gobierno tiene la capacidad de entender mejor que el mercado a dónde deben ir los recursos.

El margen de error, desafortunadamente, es mínimo. Se dice en forma poco realista que al final del primer término presidencial, en 2012, el gobierno de Obama habrá reducido el déficit a 3.5% del PIB. Una reducción del déficit de esta magnitud, aun cuando se asume que el gasto se mantendrá por arriba de 22% del PIB por la próxima década, implica un colosal crecimiento en la recaudación fiscal que, en mi opinión, regresaría a este país a donde estaba en la época de Carter. La expectativa de fábula plasmada en el presupuesto asume que el país comienza nuevamente a crecer el año que viene como resultado del milagroso plan de estímulo fiscal; en mi opinión, una fantasía delirante.

Si el déficit es mucho mayor que lo que se presupuesta, financiarlo puede ser delicado y el fracaso puede traducirse en que el costo de financiamiento del gobierno vaya en ascenso. Esto es como si usted decide pedir prestado dinero en el banco para emprender un negocio. Si el negocio no funciona, usted tendrá que recurrir cada vez a deuda más cara para sostener su gasto, pues irá debiendo más, y gradualmente habrá mayor riesgo implícito en prestarle; quizá empiece con el crédito bancario y acabe financiándose con la tarjeta de crédito.

A diferencia de lo que le pasaría a usted, el problema de que el costo de financiamiento del gobierno aumente es que esa es la base a partir de la cual se mide el costo para el resto. Esto llevaría a que las empresas, además de tener que lidiar con una economía estancada, tendían que padecer de un mercado donde el financiamiento es escaso –porque el gobierno lo acapara- y cada vez más caro.

El gobierno de Obama está aprovechando la imperiosa necesidad de estimular la economía a corto plazo, debido al desplome del consumo e inversión privado, para introducir un Caballo de Troya que podría hacer que Estados Unidos acabe pareciéndose a Francia, un país con grandes beneficios sociales, pero con un futuro incierto pues ha sido incapacidad de crecer en los últimos diez años.

Si la gente tan sólo entendiera las implicaciones económicas de largo plazo de lo que este gobierno propone, verían este plan con mucho mayor cautela y escepticismo. Exigirían que el congreso discuta este presupuesto con la seriedad implícita en el potencial cambio de paradigma que representa, en un momento clave de la historia.

Jorge Suárez Vélez
Febrero 28, 2009

Nota: Jorge Suárez es columnista en la cadena CNN y gentilmente aceptó colaborar con RoccaCharts para la publicación de sus escritos.


Las opiniones vertidas en los análisis tienen por objeto promover el análisis técnico como herramienta de estudio y no constituye bajo ningún concepto una invitación a la inversión a partir de los mismos.

La reproducción de los análisis está permitida siempre y cuando se mencione la fuente y un link al sitio o análisis de referencia.