viernes, 23 de diciembre de 2011

Indice S&P500 : Todo listo para el Rally de Fin de Año


El gráfico del índice S&P500 de los Estados Unidos nos muestra como está a punto de quebrar al alza una figura técnica llamada "Hombro-Cabeza-Hombro Invertida".

Este quiebre consistiría en superar su línea de cuello (neckline en inglés) producto de unir los máximos generados a partir de fines del mes de Octubre de este año e indicado con color negro.

Técnicamente, cerrando por encima de la zona de 124.46 puntos quebraríamos dicha línea y para calcular el objetivo de suba de la figura debemos tomar la altura de la cabeza desde el mínimo hasta la línea de cuello y ese segmento trasladarlo al punto donde se produciría dicho quiebre.

Si efectivamente se produce, nos daría un nivel de suba hasta el máximo de 135.80 puntos, es decir, haría un doble techo con el máximo de 2 de Mayo de este año (indicado con color lila).

En cuanto a los osciladores (RSI y Estocástico) vemos que el gráfico tiene aun recorrido para poder tener más días de suba.

Por último, si observamos el volumen registrado en la formación de la figura en cuestión tenemos el patrón esperado para la misma, es decir, un volumen descendente de hombro izquierdo a derecho (la otra posibilidad hubiese sido el mayor volumen en el mínimo de la cabeza).

sábado, 10 de diciembre de 2011

Jorge Suarez Velez : La hora de la verdad

La hora de la verdad

Hay raros momentos en los que, atando cabos sueltos, uno se da cuenta de que se acerca un punto definitorio en la historia. Ahí viene uno: el nueve de diciembre de 2011.

Esa fecha tiene, de por sí, significado especial en mi vida. Conmemora nacimientos y fallecimientos importantes en mi familia; difícil olvidarla. Pero, ahora podría volverse la fecha que celebre el renacimiento de la eurozona -dándole nuevo vigor a la Unión Europea- o la fecha cuando se lamente el inicio del colapso del euro, marcando el también el deceso de la alianza comercial de la región. Sin exagerar, elementos fundamentales del futuro de la economía mundial pudieran definirse el viernes. Más aún, buscando ser realista y no en un afán escandaloso, la depresión económica que provendría del colapso del euro y de la eurozona abrirían la puerta para el ascenso de movimientos políticos populistas y aislacionistas, muy similares a los que surgieron alrededor de la Gran Depresión y después del colapso de la República de Weimar en 1932. Después de trece cumbres europeas fallidas, la número catorce podría ser "la vencida". El tiempo, finalmente, se ha agotado.

¿Suena demasiado tajante? En realidad, este perentorio momento es el resultado de incontables fracasos, de posturas tibias y esfuerzos nimios al hacer frente a la peor crisis europea desde que en el Tratado de Roma diera origen a la Comunidad Económica Europea, en 1957. La unificación europea, que desde los cincuenta Jean Monnet impulsara en forma intencionalmente gradual, pues "no estamos formando coaliciones de estados, sino que estamos unificando a pueblos", podría dar un giro de 180 grados, ante el "euroscepticismo" que descuella porque los dos objetivos que dieron origen a esa unión parecen agotados, uno ha perdido relevancia y el otro parece difícilmente asequible: lograr prosperidad y consolidar paz. El primero ha sido víctima del evidentemente defectuoso diseño de la unión monetaria; el segundo, tiene hoy mucho menos importancia, ante la falta de un enemigo externo poderoso, como lo era la Unión Soviética en las décadas de la postguerra. La mayoría de los pueblos de Europa perciben que la principal amenaza ahora está dentro de sus propias sociedades: la creciente minoría musulmana.

Mucho se habla de la falta de liderazgo en Europa. Debemos recordar, sin embargo, que los líderes reaccionan al mandato que disciernen haber recibido de los pueblos que les eligieron. Como dije hace mucho tiempo (Es la política, estúpido: http://www.letraslibres.com/blogs/es-la-politica-estupido-1), el gran problema que enfrenta Europa es que las recetas impuestas para salvar al euro son políticamente costosas tanto para quienes rescatan, pues implican tomar deudas contingentes originadas por terceros; como para los rescatados, quienes tienen que estar dispuestos a aceptar años de austeridad para lograr metas debatibles.

Poniéndolo en blanco y negro, a un alemán le cuesta enorme dificultad rescatar a un griego pues lo perciben como haragán, indisciplinado, en un país donde la gente se retira a los 55 años normalmente, y a los 50 cuando están en una de las tres mil actividades clasificadas como "de alto riesgo" (entre las que se encuentra ser locutor o trabajar en un salón de belleza), todos evaden impuestos (incluyendo a la totalidad de los legisladores), y la corrupción es flagrante.

Pero desde el punto de vista de un griego, se les está exigiendo demasiado. En un país donde más de 40% de la gente trabaja para el estado, se le está exigiendo que éste despida a 8% de sus empleados, que se incrementen los impuestos, que se reduzca el gasto público, que después de años de recesión, ésta continúe por varios años más para que -si todo sale a pedir de boca- en el año 2020 Grecia tenga el mismo nivel de endeudamiento que hoy tiene Italia (120% del PIB). Como ellos lo ven, los grandes ganadores de la eurozona han sido los alemanes, éstos (junto con los franceses) fueron el primer país en violar el tratado de Maastricht y en rebasar el tope de déficit público de 3%/PIB en 2005, y si los bancos alemanes le otorgaron crédito en forma cuestionable a los griegos, fue porque al hacerlo éstos importarían productos alemanes a manos llenas. Alemania se convirtió en el segundo exportador del mundo después de China principalmente porque 80% de su superávit comercial lo genera dentro de la propia Unión Europea. A su juicio, si los griegos hoy no pueden pagar, parte de la culpa es de quienes prestaron de más.

Hay algo de verdad en ambos lados del argumento. Sin embargo, creo que parte de la confusión proviene de pensar que el origen de este tremendo problema está en lo que ha ocurrido en los últimos años. Sí, el diseño de la unión monetaria, sin incluir una unión fiscal, fue un error, pero Europa está también pagando por el insostenible crecimiento de un estado benefactor cuyos orígenes podemos rastrear a la época de Bismark en 1880.  El Canciller de Hierro creó los primeros seguros de salud, vejez y contra accidentes a ser cubiertos por el estado. Como dice Robert Samuelson (Europe's Predicament is Similar to Ours, Washington Post, Diciembre 5, 2011), el colosal estado benefactor europeo alimentó la necesidad de un creciente gasto público que se ha vuelto insostenible. En 1870, el gasto público Francés era 12.6% del PIB y el alemán 10%, en 2007 eran 52.6% y 43.9% respectivamente. Si combinamos esta cifra con el envejecimiento de países como Italia donde uno de cada cinco personas tiene más de 65 años (y serán uno de cada tres en el año 2050, cuando habrán perdido diez millones de habitantes por la caída en la tasa de crecimiento poblacional), el gasto se vuelve imposible de financiar. Por si fuera poco, las economías europeas tienen un crecimiento potencial de alrededor de 2%, un punto porcentual menos del que muestra la economía estadounidense.

Adicionalmente, como el mismo Samuelson dice, son países que realmente no creen en los mercados. Esto viene no sólo del desencanto que provino de los años previos a la Segunda Guerra Mundial y de la guerra comercial con Estados Unidos en los años veinte, sino también del hecho de que la resistencia al fascismo europeo provino principalmente de movimientos comunistas (Rusia, Alemania, Italia) y socialistas. Esas raíces hacen difícil revisar el alcance que debe tener ese estado de bienestar: incrementar agresivamente edades de retiro, reducir beneficios, etcétera. De hecho, el único país que ha hecho esfuerzos importantes por revisar su estado benefactor es Alemania. Primero, cuando Gerhard Schröder logró pasar la Agenda 2010 por el Bundestag, reduciendo beneficios de desempleo, relajando leyes laborales, negociando con los sindicatos para reducir sueldos a cambio de programas que dieran mayor estabilidad al empleo (y pagando con su puesto por la victoria); posteriormente, en el gobierno de Merkel se incrementó la edad de retiro de 65 a 67 años, ente otros logros.

El gran riesgo de la cumbre del 9 de diciembre está en regresar a recetas agotadas que garantizan el fracaso. Lejos de darse cuenta de que cualquier solución de fondo requerirá de reformas profundas que permitan que se recupere el crecimiento, el gobierno de Merkel insiste en que la única alternativa es la austeridad, y más aún, austeridad vigilada y sancionada desde Bruselas. Esto es absurdo. Para que un país como Italia pueda pagar el costo financiero de una deuda que asciende a 1.2 veces el tamaño total de su economía, tiene que generar un superávit primario (recaudación total del gobierno menos gasto público, sin incluir el pago de intereses sobre lo que se debe) considerable. Sin crecimiento económico, la recaudación fiscal baja y, típicamente, el gasto público aumenta. En la medida en que el mercado perciba que el peso de la deuda es excesivo, crecerá la duda sobre la capacidad que tiene ese país de pagar lo que debe, y esa duda se traduce en tasas de interés más altas para cubrir el mayor riesgo que se asume al comprar ese bono. Mientras más suben las tasas, más crece el peso de la deuda, más crece la duda, más tasa se exige, y así sucesivamente.

Esto quiere decir que hay muy pocas alternativas realistas. Primero, podrían emitirse "eurobonos", eso permitiría que países como Italia emitieran bonos con el aval explícito de Alemania. En vez de financiarse a tasas de más de 7% por una emisión a 10 años, como ocurría la semana pasada, pudieran hacerlo a una tasa inferior a 2%, como lo hace Alemania. A 7% es poco probable que puedan pagar, a 2% es infinitamente más probable. Otra alternativa sería capitalizar al Fondo de Estabilidad Financiera Europeo con cuando menos un millón de millones de euros. Esto daría, también, confianza a los mercados que asumirían que hay una garantía detrás de la deuda griega, italiana, etcétera, y una vez más, eso provocaría que el costo baje. Por último, el Banco Central Europeo podría ponerse a imprimir euros. Sería posible poner tasas tope de las emisiones de bonos italianas, griegas o españolas, y anunciar que en el momento en que los bonos siendo intercambiados en los mercados rebasen esa tasa, el banco saldrá a comprar en forma ilimitada. Las tres soluciones implican enormes retos legales y políticos. Sin embargo, cualquier otra receta mágica que no incluya a una de las tres soluciones previas, no es más que un paliativo.

Y dejo claro que, eventualmente, aún resolviendo la crisis actual será necesario regresar a enfrentar los problemas de fondo que aquejan a Europa: un estado benefactor excesivo, endémica falta de crecimiento económico, y una situación demográfica insostenible.

Llegó la hora de la verdad, se agotaron las posibilidades de posponer el trago amargo. Es ahora o nunca.

Jorge Suárez Vélez
Diciembre 6, 2011

Nota: Jorge Suárez Vélez es columnista en la cadena CNN y gentilmente aceptó colaborar con RoccaCharts para la publicación de sus escritos.

viernes, 18 de noviembre de 2011

EURCHF Euro vs Franco Suizo: Momento Clave para Saber si Tenemos Tendencia Alcista de Mediano Plazo


El gráfico del Euro vs Franco Suizo (EURCHF en Forex) nos muestra como desde el 01/11/2010 se mueve por debajo de la resistencia dinámica bajista azul.

Desde hace unos días se volvió a pegar a esta línea y vemos además que en este nivel en torno a 1.24 también confluye la proyección al 61.8% de Fibonacci (indicado con color rojo) y las medias de 200 ruedas simple (en gris) y las EMA's de 18 y 40 ruedas muy cerca de esta zona.

Por lo tanto, si puede cerrar en 1.25 podríamos tener un movimiento alcista de relevancia en el mediano plazo porque dejaría atrás múltiples resistencias.

Para los alumnos que han realizado el curso de análisis técnico recordarán que una resistencia de mediano plazo (en este caso la línea azul) suele quebrarse al cuarto intento y, dado que por el momento se testeó tres veces, es posible que aun no esté en condiciones de hacerlo y tengramos una nueva caída para luego tener el quiebre definitivo (muy pocas veces lo quiebra al quinto intento).

Indice Dow Jones : Quiebre Triangulo Simétrico, Pullback y Caida o Falso Quiebre y Salida Alcista ?


El gráfico de Indice Dow Jones 30 Industrial de los Estados Unidos nos muestra al cierre del día de ayer una situación particular que paso a detallar.

Si nos dejamos guiar por el chartismo se produjo un quiebre a la baja de un triángulo simétrico azul con objetivo de caída en 11190 puntos (indicado con color lila).

Esto presupone que antes de acelerarse la caída tendremos un pullback o retroceso hacia el cateto inferior con descenso en el volumen (es decir, algunos días de suba).

Como las figuras chartistas deben ser validadas, vemos que aun este triángulo azul no se lo puede considerar como quebrado a la baja porque no cerró por debajo del mínimo anterior de 11736 puntos (indicado con color rojo).

Por lo tanto, si cierra reingresando al canal podría haber sido un falso quiebre y, sumado a un indicador de fuerza relativa RSI (ventana superior) que aun sigue navegando del lado alcista (entre 50 y 100) y la combinación de EMA's de 18 y 40 ruedas marcando todavía tendencia al alza, todavía queda la esperanza que continúe el movimiento alcista hasta el objetivo de 12807 puntos.

Por lo tanto estos son los cierres claves:

- Por encima de 12000 reingresa al triángulo

- Por encima de 12188 sale del triángulo y habilita el objetivo de 12807

- Por debajo de 11736 sale del triángulo y habilita el objetivo de 11190 puntos

Recordemos, todo esto a fin de día o en los últimos 5 minutos de rueda.

miércoles, 16 de noviembre de 2011

Indice S&P500 : Triángulo Simétrico a la espera de una resolución

domingo, 13 de noviembre de 2011

Indice de la Bolsa de Shanghai : Doble Piso y a Punto de Quebrar Canal Bajista


El gráfico del índice SSEC que refleja la evolución de las acciones de la bolsa de Shanghai (China) nos muestra como hizo un doble piso entre 2307 y 2319 puntos (indicado con color verde) entre Julio 2010 y Octubre 2011.

Además se mueve dentro de un canal bajista negro pero muy cerca de quebrar su techo.

Para eso debería cerrar por encima de 2537 puntos y esto lo podría llevar a desdoblar su amplitud hasta el máximo de 2827 puntos.

En 2627 puntos tiene una fuerte resistencia dado que es el 61.8% de Fibonacci colocado como proyección, indicado con color naranja.

En 2467 puntos tiene un importante soporte dado que es la mitad de la vela larga del día 2 de Noviembre y que podría ser un punto de compra a partir de se momento.

En cuanto a la combinación de las EMA's de 18 y 40 ruedas, vemos que están a punto de cruzarse para formar una combinación alcista.

Veremos lo que sucede la semana que viene para ver si es conveniente o no posicionarse en acciones chinas en base a si empieza a quebrar resistencias.


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EURSGD Euro vs Dólar de Singapur : Canal Rectangular + Triángulo Ascendente


El gráfico de la evolución del Euro frente al Dólar de Singapur nos muestra como se viene moviendo dentro de un canal rectangular azul entre 1.833 y 1.667.

Desde fines del mes de Setiembre está construyendo otra figura llamada triángulo ascendente (indicado con color naranja) cuya resolución suele ser la alza.

En este caso, un quiebre del nivel de 1.772 nos podría llevar a buscar nuevamente el techo del canal azul en 1.833.

En cuando al indicador de fuerza relativa vemos que transita del lado alcista entre el nivel de 50 y el de 100.

En cuanto a las medias móviles se aprecia que tiene tendencia lateral de largo plazo ya que la SMA de 200 ruedas (en negro) está plana pero las EMA's de 18 y 40 ruedas nos están marcando hasta el momento tendencia alcista en el mediano plazo.

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DB Deutsche Bank : Suba de 39.77 a 50.78 para Buscar Techo de Canal Bajista


El gráfico del Deutsche Bank nos muestra como se mueve dentro de un canal bajista anaranjado.

Sin embargo, luego del máximo del 27 de Octubre de 47.95 dólares fue a buscar el retroceso al 61.8% de Fibonacci (indicado con color lila) en torno a los 35.30-36 dólares para luego volver a subir.

Basados en un indicador de fuerza relativa RSI (primera ventana) navegando del lado alcista (entre el nivel de 50 y 100), es posible que a partir de la semana que viene vaya a buscar los 50.78 dólares dado que en ese nivel confluyen la proyección al 61.8% de Fibonacci (indicado con color negro), un soporte anterior y el techo del canal mencionado.

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BA Boeing : Canal Alcista con Buenas Perspectivas


El gráfico de Boeing nos muestra como se mueve dentro de un canal alcista anaranjado, que en caso de superar la importante zona de resistencia entre los 69 y 70.30 dólares (quiebre del techo del canal y la proyección al 61.8% de Fibonacci), nos habilita una suba hasta los 80 dólares.

El día viernes vemos como generó una vela blanca con aumento de volumen respecto de la jornada previa que nos hace pensar que la semana entrante va a seguir con rumbo alcista.

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TEN.MI Tenaris S.A. (Italia) : Quiebre Fundamental que Habilita Más Suba


El gráfico de Tenaris S.A. cotizando en la bolsa de Milán (Italia) nos muestra como el día 3 de Noviembre fue muy importante ya que habilitó tendencia alcista para el mediano plazo ya que la combinación de medias móviles exponenciales de 18 y 40 ruedas (en rojo y azul respectivamente) se cruzaron al alza y al mismo tiempo se superó el máximo anterior con un importante aumento en el volumen.

Si hacemos la proyección de Fibonacci vemos que la resistencia más importante por delante se encuentra entre los 15 y los 15.15 euros (en rojo) y un cierre por encima de esa zona y con aumento en el volumen respecto de la jornada previa puede llevarnos a buscar el máximo de 18.92 euros.

En caso de corrección, la mitad de las velas de cuerpo largo suele ofrecer soporte, para este caso la vela imporante es la del 3 de Noviembre y dicho soporte se encuentra en los 11.90 euros.

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EAD.PA Airbus : Yendo hacia los 26.48 Euros


El gráfico de Airbus que cotiza en la bolsa de París nos muestra como se mueve dentro de un canal alcista anaranjado y con las medias exponenciales de 18 y 40 ruedas (en rojo y azul respectivamente) que confirman la tendencia alcista de mediano plazo.

Lo más interesante para destacar es que el día viernes quebró al alza la mitad de la vela larga negra del día 21 de Octubre (indicado con color rosa) con un 50% más de volumen respecto de la rueda previa, lo cual indica que podría tener la fuerza suficiente para volver a buscar la zona más importante de resistencia entre los 23 y 23.27 euros que era la proyección al 61.8% de Fibonacci (en azul).

Por lo tanto, un cierre por encima de 23.27 euros nos llevaría a buscar el techo del canal y el máximo del 05/01/2007 en 26.48 euros.


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miércoles, 2 de noviembre de 2011

CSCO Cisco : Se acerca el cruce dorado de la SMA de 50 ruedas por sobre la de 200


El cruce de las medias móviles simples de 200 y 50 ruedas es seguido por muchos analistas e inversores porque indica un cambio de tendencia en el largo plazo cuando la línea roja (50) cruza al alza la línea negra (200). Este cruce en la jerga se llama "golden cross" o "cruce dorado".

Si observamos el cruce de las medias móviles exponenciales de 18 y 40 ruedas vemos que ya hace varios días que nos dio señal de compra por estar en el orden correcto (en rojo y azul respectivamente):

martes, 1 de noviembre de 2011

Y... Finalmente llegamos a 1.000.000 de Visitas !!!



Finalmente hemos llegado al millón de visitas acumuladas desde que se comenzó a contar los accesos de nuestros lectores allá un 18 de Mayo de 2007 (recordemos que el sitio nació el 18 de Febrero de 2007).

Siendo uno de los sitios pioneros en este formato en Latinoamérica agradecemos la presencia de Uds. en estos años y renovamos los votos para que sigan haciéndolo en esta nueva etapa.

Un saludo cordial,

Lic. Daniel Lizenberg
RoccaCharts

lunes, 31 de octubre de 2011

Jorge Suarez Velez : Danzando entre las llamas

En ambos lados del Atlántico se vuelve cada día más evidente la falta de liderazgo. Se dice que la principal característica de un líder débil es que titubea cuando va a tomar una decisión definitiva. Sería difícil encontrar una frase que defina mejor a quienes están al mando. El enfoque parece ser exclusivamente el corto plazo, cuando hoy es más que nunca necesario atacar en forma decisiva problemas estructurales que lentamente se han arraigado, volviéndose pesados lastres. Sir Philip Hampton, Chairman del Banco de Escocia, dijo: "La clave para manejar crisis es mantener la vista en el largo plazo, mientras estás danzando entre las llamas". Nuestros líderes actuales parecen hipnotizados por el fuego.
En el ambiente ciertamente electoral que se vive en Estados Unidos, se ha desarrollado una narrativa maniquea en la cual uno y otro partido se acusa mutuamente, intentando convencer al electorado de que la hechura de la crisis actual proviene exclusivamente de las políticas que uno u otro patrocinan. Como en los matrimonios, el fracaso es siempre difícilmente imputable a una sola parte. Sin embargo, no deja de llamar la atención la absoluta incapacidad del gobierno de Obama para tomar el toro por los cuernos y tratar a este trance como lo que es: la crisis económica más severa que ha vivido el mundo en los últimos ochenta años. En mi opinión, Obama pasará a la historia como un presidente que decidió empeñar su capital político -no menor, tratándose del primer presidente afro-americano de Estados Unidos- para pasar una incompleta reforma al sistema de salud, en vez de concentrarse primero en apagar el incendio económico. El gobierno estadounidense ha dilapidado vastas fortunas atacando las consecuencias de la crisis, dejando las causas intactas.
En el caso europeo, la ausencia de liderazgo es más que manifiesta. Las catorce grandes reuniones de los líderes europeos han fracasado en el intento de catalizar un plan de rescate a la eurozona que sea remotamente suficiente. Los líderes europeos están entrampados en su falta de valor y elocuencia para explicarle a sus electorados por qué salvar al euro debe ser un objetivo que merece sacrificios y acciones concertadas. Parecen creer que en la medida en que subestimen el tamaño del problema, eventualmente convencerán a los mercados de que la situación es sostenible y que, a la larga, los problemas se resolverán solos. Desafortunadamente, nunca ocurre así.
En la misma semana vimos al presidente Obama anunciar con bombo y platillo su plan para dar alivio a deudores hipotecarios que están "bajo el agua", como se denomina a aquellos cuyo adeudo bancario excede al valor del inmueble adquirido con éste. En la populista lógica de los políticos del Partido Demócrata, la solución al problema está en simplemente alterar las reglas que impiden que los bancos le sigan dando recursos frescos a alguien que está inmerso en esta situación y cuya deuda excede en más de 25% al valor de la propiedad (límite actual). Ahora, simplemente proponen que se siga prestando independientemente de cuán lejos esté el valor del crédito del valor de la propiedad, e incluso dejarán de hacer avalúos a los inmuebles, como si eso fuese a ayudar a una recuperación más acelerada. La lógica es que las reglas actuales limitan la posibilidad de que estos deudores refinancien hipotecas aprovechando las tasas de interés a la baja que prevalecen en el mercado. En cierta forma, le seguirán "echando dinero bueno al malo" asumiendo, en forma usualmente errada, que un inmueble que valía equis en un entorno de plena burbuja inmobiliaria, volverá a ese precio una vez que la situación económica se estabilice. En mi opinión, sería preferible simplemente embargar la propiedad y dejar que los precios alcancen niveles realistas en el mercado, lo cual atraerá recursos frescos en búsqueda de gangas, y generará amplia oferta de propiedades en renta con pagos mensuales muy inferiores a lo que esas familias endeudadas tienen que pagar hoy para mantenerse al corriente en sus pagos de hipoteca. Me parece cruel mantenerlos en sus casas con pagos descomunales, con esperanzas poco fundamentadas, y sin la posibilidad de rehacer sus finanzas familiares para poder recuperar sus patrones de consumo normales. Los políticos siempre sucumben ante el espejismo de que pueden ellos imponerle el ritmo a los ciclos económicos, eso no ocurre ni siquiera en el caso de ciclos normales, y mucho menos en casos excepcionalmente complejos como el que vivimos.
En el caso de la crisis bancaria internacional, en julio de 2010, los líderes europeos recurrieron a hacer un "stress test" similar al que antes hicieran las autoridades financieras estadounidenses. A diferencia de éstas, decidieron también intentar una especie de timo colectivo. En la misma forma en que los doctores tratan de evaluar la capacidad cardiaca de un paciente sometiéndolo a una "prueba de esfuerzo" (haciendo ejercicio para elevar el ritmo cardiaco en forma extrema), el objetivo de este tipo de prueba es evaluar la capacidad del sistema bancario a resistir las pérdidas que provendrían de una crisis económica severa. En vez de medir la situación en forma realista, decidieron imponer parámetros extraordinariamente laxos para así mostrar una foto que sería el epítome de la solidez y la solvencia. En forma por demás embarazosa, el colapso del conglomerado franco-belga Dexia fue el segundo caso, después de Allied Irish Bank, de un banco que sucumbió después de haber pasado con holgura el "stress test" del año pasado.
El talón de Aquiles de la economía europea está en su sistema bancario, mucho más apalancado que el estadounidense. Se estima que si el sistema estadounidense está apalancado 13 veces (por cada dólar de capital ha dado trece dólares de crédito), el sistema francés lo está 26 veces y el alemán 32 veces. Esto quiere decir que si hubiera una baja en el precio de los activos bancarios de 8%, eso se comería todo el capital de la banca estadounidense, pero el francés requeriría de una baja de 4% y el alemán de tan sólo 3%.
La baja capitalización de la banca europea (es decir, el alto apalancamiento), combinado con la enorme inversión en deuda soberana emitida por países de la periferia (Grecia, Portugal, Irlanda, España e Italia), limitan fuertemente el rango de acción de las autoridades financieras. Los bancos tienen que reducir su apalancamiento para estar mejor preparados para resistir una posible recesión y una potencial caída en los precios de los bonos emitidos por los países de la periferia. El descuento de 50% propuesto para la deuda griega, por ejemplo, sería absorbido íntegramente por los balances bancarios (aunque éste no aplica para los bonos en las manos del banco central europeo). Para bajar el apalancamiento se tiene dos alternativas: o se levanta capital fresco, o se reduce la disponibilidad de crédito y se vende activos. La primera opción implica una dilución en la participación accionaria de los inversionistas actuales. Es decir que si un banco francés duplicara el capital que tiene para llegar a estándares estadounidenses, quien antes era dueño de cinco por ciento del banco ahora tendrá sólo 2.5%. Por ello, los accionistas de los bancos preferirán simplemente vender activos.
Este proceso tendrá un efecto fuertemente negativo en el crecimiento de la economía europea en los próximos meses, y quizá años. En la tan celebrada reunión de Octubre 24, los líderes europeos decidieron, una vez más, subestimar las necesidades de recursos para los bancos, concluyendo que 106 mil millones de euros serían suficientes para resistir la tempestad que se avecina. Los estimados mejor fundamentados que he visto ascienden a 280 mil millones de euros, y el presidente de Deutsche Bank llegó a hablar de que los bancos tendrían que vender alrededor de un billón de euros (millón de millones) para fortalecer sus balances.
Ciertamente, el nivel de capitalización indicado sería suficiente para enfrentar a las pérdidas que provendrían del default griego. Éste, por si usted no se había dado cuenta, ya ocurrió. Técnicamente, un descuento de 50% es considerado un default, y esa quita costará alrededor de cien mil millones de euros. Sin embargo, es tan fantasioso pensar que ésta resuelve el problema griego, como lo es pensar que ahí se acaban los rescates.
A pesar de haber reducido a la mitad la carga de deuda pública para Grecia, el objetivo de estas medidas es que para el año 2020 la economía de ese país tenga "solamente" un nivel de deuda pública a Producto Interno Bruto de 120%. Por ello, el Fondo Monetario Internacional había estimado que se requeriría una quita de cuando menos 60% para que la situación griega fuese fiscalmente sostenible. Hay varios motivos de escepticismo: Primero, porque ese objetivo es tan excesivamente optimista como lo han sido todos los otros en el pasado. Segundo, porque seguramente se está sobreestimando la capacidad de la economía griega para recaudar impuestos, y se está subestimando el impacto de las medidas de austeridad en la actividad económica, la inversión y el consumo. Tercero, porque inocentemente se asume que el pueblo griego está dispuesto a nueve años más de austeridad. Pero, más aún, se ignora lo evidente pues si Grecia obtuvo una quita de 50%, es lógico esperar que Portugal pedirá condiciones similares.
Eventualmente, lo que se busca es evitar que la crisis de deuda soberana llegue a afectar a las emisiones italianas y españolas. Recordemos que, en términos absolutos, Italia es el tercer mayor emisor de deuda del mundo, después de Estados Unidos y Japón. Sin duda, el objetivo de las medidas anunciadas es ofrecer certidumbre en cuanto a la determinación de los países europeos de respaldar a las emisiones de estos países para así reducir las tasas a las que se financian, y es ahí donde surge la importancia del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera. Se dijo una y otra vez que, para lograr ese objetivo, éste tendría que tener más de un billón de euros de recursos, la tan mentada "bazooka", término inventado por el ex secretario del tesoro Paulson para referirse a la necesidad de fondos de apoyo tan grandes que disuadieran a cualquier escéptico sobre la capacidad de éstos para soportar el precio de bonos en el mercado. Sin embargo, incluso ese billón podría parecer demasiado optimista considerando el deterioro del crédito belga y una inminente baja en la calificación crediticia de la deuda francesa. En ese caso, se estima que podría hacer falta de alrededor de 2.37 billones desde ahora hasta mediados de 2014.
Nuevamente, las medidas europeas se quedaron lejos de lo requerido. En vez de aportar recursos nuevos, se decidió "apalancar" los alrededor de 300 mil millones de euros que se encuentran ya comprometidos para capitalizar al fondo. La pregunta obvia es qué pasa si la situación se deteriora seriamente por una recesión más profunda (que incremente la cartera vencida de los bancos) y si los mercados deciden poner a prueba la determinación de Alemania. Ha quedado claro que el Bundestag (el congreso) alemán ha limitado a 210 mil millones de euros la participación de ese país en el fondo. Las estructuras "apalancadas" serán similares a las emisiones de CDO's (obligaciones de deuda colateralizada) que tanto daño causaron en la crisis bancaria estadounidense. Éstas restan transparencia a los balances de las instituciones financieras y se pueden convertir en "armas de destrucción masiva", como bien dijo Warren Buffet en su momento en el caso estadounidense, pues pueden dar la impresión de que existe una cobertura que en realidad no está presente. Por si no fuese suficientemente cuestionable la estructura del fondo de estabilidad, los primeros intentos para capitalizarlo con recursos externos ya fracasaron. Rusia comprometió 10 mil millones de euros (que ya eran parte del fondeo que le darían al FMI), y China dijo que les importa la estabilidad de Europa, su principal socio comercial, pero que no están dispuestos a tirar los recursos de su país y convertirse en una fuente de "dinero tonto".
En la surreal lógica europea, Wolfgang Schäuble, el ministro de finanzas alemán, propone establecer un impuesto a las transacciones financieras para "desalentar" la especulación, y aumentar en este momento la regulación a la banca europea, como si una u otra medida fuera remotamente a ayudar. Políticos como Schäuble creen que los mercados conspiran en contra de los sabios gobiernos cuyas mediocres soluciones debiesen bastar para que la calma se recupere. Por ello, en el colmo de lo absurdo, se ha introducido el concepto de "voluntario" en el descuento a la deuda griega. La lógica de esto es que si fuese "mandatorio", esa condición lleva a que se considere que éste es un "evento de crédito". Eso quiere decir que si se considera formalmente que esa quita es un default, ese evento gatilla el pago de instrumentos de seguro como los CDS's (Credit Default Swaps). Éstos son instrumentos que cotizan en los mercados financieros, que permiten que quien compra un bono emitido por un gobierno o una empresa se "asegure" en caso de que el emisor no pague. En forma absurda, la treta para evitar el pago acabará saliendo mucho más cara. Quienes hoy tienen bonos italianos o españoles y tenían la posibilidad de "asegurarse" comprando un CDS, hoy saben que están expuestos a juegos sucios, por lo que simplemente recurrirán a pagar precios más bajos por los bonos, al estar conscientes de que están asumiendo un riesgo mayor. Una vez más, los políticos se sienten por encima de los mercados y, desafortunadamente, éstos últimos siempre tienen formas elocuentes para recordarles su poderío.
¿Entonces qué sigue? Por un rato, las garantías adicionales en el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera darán soporte a la deuda italiana. Sin embargo, ésta se verá afectada por dos factores. Primero, por la falta de crecimiento económico en la región, debido a la contracción del crédito. Y, segundo, porque surgirán dudas sobre la solidez de los bancos italianos, particularmente sabiendo que no existe una red de apoyo para suavizar la caída de éstos. Es enteramente posible que presenciemos una situación francamente recesiva incluso en Alemania. Por si fuera poco, el Banco Central Europeo parece empeñado en mantenerse en su "mandato" y simplemente mantener la inflación bajo control, a pesar de que un poco de inflación sería más que bienvenida pues de lo contrario los ajustes en la situación de los países periféricos tiene que darse a partir de tremenda austeridad y deflación, lo cual es socialmente insostenible.
Las medidas adoptadas serán insuficientes para mantener bajos los costos de financiamiento italianos y españoles, por lo que tarde o temprano volverá la duda sobre la sostenibilidad de la situación de ambos países. En mi opinión, Grecia acabará saliendo de la eurozona en algún momento en los próximos dos años, y posteriormente lo hará también Portugal. En ese momento, la atención de los mercados se volcará nuevamente sobre Italia y España, y de éstos dependerá que el euro sobreviva o no. En ambos países será relevante seguir la transición política. Es deseable que Berlusconi deje finalmente su puesto. A Italia le urge implementar ajustes fiscales serios pues su situación es mucho más endeble que lo que admiten, debido a que es una economía que no crecerá en los próximos años. En España será importante ver si el PP español es capaz de negociar con las provincias para resolver su endeble situación fiscal, una vez que asuman el poder después de las elecciones del 20 de noviembre.
La situación europea se complica exponencialmente. Como dijo Wolfgang Münchau del diario Financial Times, se está llegando a una situación en que las medidas necesarias para rescatar a la eurozona pudieran poner en peligro a la unión europea. En un caso se buscará ir hacia una unión fiscal y armar una política económica homogénea, pero algunos elementos de éstas podrían entorpecer la estructura necesaria para un mercado común europeo. La eurozona tiene 17 miembros, la unión europea 27. La relación de países miembros de la segunda, pero no de la primera (el Reino Unido, Suecia y Dinamarca) con Alemania y Francia se está volviendo cada vez más compleja.
Pero, es igualmente probable que lo que veamos sea el surgimiento de movimientos políticos populistas en Europa, como aquellos que ganan terreno día a día en Finlandia, Holanda, Francia y otros países. La falta de determinación de los líderes parece darse en función al temor a perder el poder. Sin embargo, es quizá ésta la que garantiza ese desenlace.
La falta de crecimiento en Europa limitará también la recuperación estadounidense, pues Europa es el principal socio comercial de este país. Conforme crezca la incertidumbre sobre Europa, el euro se debilitará y, potencialmente, un dólar fuerte puede afectar al sector exportador estadounidense, que ha dado gran alivio a una economía donde consumo, inversión privada, e incluso gasto público, están deprimidos. Tanto en Estados Unidos como en Europa, el momento en que las medicinas amargas pudieron ser la terapia indicada está llegando a su fin, ahora parece que sigue el turno de las amputaciones.
Jorge Suárez Vélez
Octubre 30, 2011


Nota: Jorge Suárez Vélez es columnista en la cadena CNN y gentilmente aceptó colaborar con RoccaCharts para la publicación de sus escritos.

jueves, 27 de octubre de 2011

CSCO Cisco : Tapó el Primer Gap, va por el Segundo


El gráfico de Cisco Sytems nos muestra como tapó el primer gap en su senda alcista entre los 17.01 y 17.58 dólares (en color negro).

Al cerrar por encima de dicho nivel habilita más suba, posiblemente buscando tapar el segundo gap en importancia entre los 19.55 y 21.74 dólares.

Mientras tanto, las medias móviles exponenciales de 18 y 40 ruedas nos indican que la tendencia de mediano plazo es al alza.

domingo, 23 de octubre de 2011

HSTM HealthStream : Doble quiebre al alza de Resistencia


El gráfico de HealthStream nos muestra como el día viernes tuvo un doble quiebre de resistencia: la parte superior de un piso redondeado en 14.85 dólares (en azul) con objetivo de suba en 19.70 dólares y el techo de un canal alcista anaranjado con objetivo de suba en 16 dólares.

Mientras tanto, las medias móviles de largo y mediano plazo marcan tendencia alcista.

OPNT Opnet Tech : HCH Invertido de Continuación Quebrado al Alza


El gráfico de Opnet Tech nos muestra como quebró al alza y con aumento de volumen una figura llamada Hombro-Cabeza-Hombro de continuación cuyo objetivo de suba se encuentra en 52.40 desde el cierre del viernes en 42.68 dólares.

También se ve como marcó un nuevo máximo histórico y las medias móviles de largo y mediano plazo marcan tendencia alcista.

ERIE Erie Indemnity : Piso Redondeado Desdoblándose al Alza



El gráfico de Erie Insurance nos muestra como luego de quebrar la parte superior de un piso redondeando en 62.62 dólares hizo un pullback y en la actualidad está marcando máximos históricos.

Vemos que si unimos los máximos tenemos una resistencia dinámica alcista lila que si puede ser superada habilita completar el objetivo del piso redondeado hasta los 97-97.40 dólares (en rojo).

Puntualmente debería cerrar en 80 dólares para que podamos validar el quiebre y mientras tanto las medias de largo y mediano plazo siguen indicando tendencia alcista.

domingo, 16 de octubre de 2011

ZNZ11 Bono a 10 Años Tesoro EEUU


El gráfico del futuro a Diciembre del bono a 10 años de Tesoro de los Estados Unidos nos muestra en compresión semanal como el nivel de 127.50 dólares parece ser un doble soporte, producto de encontrar allí un máximo anterior (en negro) y la banda central de Bollinger (en violeta).

En caso que caiga por debajo de los 127 dólares podría tener una baja fuerte hasta los 121.90-122 dólares dado que allí se encuentra la banda inferior y un mínimo anterior que hace de soporte.

Curva de Rendimientos de Bonos Argentinos


Aclaraciones:

La curva de rendimientos relaciona el tiempo hasta la madurez de un bono (eje X) con el rendimiento del mismo (eje Y).

Curva con pendiente positiva (normal): expectativa favorable de la economía. Los bonos más largos tienen mayor rendimiento. Los bonos en dólares (en verde) está dentro de esta categoría.

Curva con pendiente negativa (invertida): expectativa de recesión o de problemas económicos. Los bonos más cortos tienen mayor rendimiento. En este caso la curva en pesos está invertida. Alerta con las inversiones en esta moneda.

Bono por encima de la curva: bono barato
Bono por debajo de la curva: bono caro

Por lo tanto y según esta forma de valuar los bonos, los más atractivos en dólares son AS13, RO15, GJ17 y AA17.
Nota: La información es suministrada por el IAMC

CSCO Tapó un Gap de Mediano Plazo... y Ahora ?


El gráfico de CSCO Cisco Systems nos muestra como viene formando aparentemente una figura de reversión de tendencia llamada piso redondeado donde este viernes tapó un gap abierto a la baja que se encontraba entre los 17.58 y 17.01 dólares (indicado con color verde).

El mercado sabe que si puede cerrar por encima del gap (por encima de 17.58 dólares) es que a continuación seguirá el movimiento alcista. Si no puede superarlo en el corto plazo es que se interpreta como una resistencia fuerte que debe ser superada para tener objetivos más altos.

Dado que se fueron produciendo muchos gaps o huecos en su caída desde hace meses, es normal que en el movimiento al alza vaya tapándolos y encontrando resistencia en su parte superior.

Siguiendo esta lógica, luego de superar el primer gap debería ir por el siguiente indicado con color negro entre los 19.55 y 21.74 dólares.

En cuanto a las medias móviles exponenciales de 18 y 40 ruedas (en rojo y azul respectivamente) vemos que están del lado alcista  y por lo tanto aun mantenemos la posición compradora para el mediano plazo.

En el corto plazo producto de esta resistencia que comentábamos más un oscilador estocástico sobrecomprado nos podría llevar a algún tipo de corrección sin cambiar la tendencia de mediano plazo.

Desea tener un estudio detallado de las acciones y otros instrumentos bursátiles que componen su portafolio de inversión? Desea saber si tal o cual acción tiene potencial desde el punto de vista del Análisis Técnico?
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miércoles, 5 de octubre de 2011

Indice S&P500 : HCH de Continuación para Buscar el 50% de Fibonacci en 1010-1030 Puntos


El gráfico en compresión diaria del Indice S&P500 de la Bolsa de los Estados Unidos nos muestra como quebró a la baja una cuña ascendente anaranjada con objetivo de caída los 1010-1030 puntos.

Esta zona además coincide con el retroceso al 50% de Fibonacci de todo el movimiento alcista desde Marzo 2009.


Si agrandamos este gráfico vemos que desde el 9 de Agosto se formó una estructura bajista llamada Hombro-Cabeza-Hombro de continuación cuyo quiebre se dio en el día de ayer 3 de Octubre y con objetivo de caída los 1010-1030 puntos.

Sólo desarmaría esta visión bajista si puede cerrar por encima del hombro derecho, es decir, por encima de 1196 puntos.

jueves, 29 de septiembre de 2011

Jorge Suárez Velez : Palas y Cucharas

Palas y cucharas
Por Jorge Suárez Vélez

El primer profesor de economía que tuve en la universidad nos prevenía sobre lo frustrante que podía ser especializarse en la materia. Esto se debe a que si uno se dice especialista en física cuántica o en genética, la gente declara su absoluta ignorancia sobre el tema, pero cualquier analfabeta se siente absolutamente calificado para opinar de economía. Nunca como ahora había compartido esa frustración.

El mundo está en la peor crisis económica de los últimos setenta años y eso motiva a políticos o comentarista de todo tipo a compartir con el mundo su "erudita" opinión, máxime ahora que las elecciones se acercan en países como Estados Unidos; y el público les escucha, ansioso por encontrar las recetas mágicas que habrán de resolver definitivamente el problema y permitir que el sol vuelva a salir. Sin embargo, parece haber una reticencia total a escuchar lo que los mercados nos dicen; quizá sería una mejor idea oír a éstos. Como siempre ocurre, la gente quiere el beneficio sin sacrificio alguno, como esos falaces comerciales que anuncian productos con los que uno puede perder diez kilos en una semana sin dieta y sin ejercicio.

En las últimas semanas, por ejemplo, hemos visto, por primera vez en la historia, que un bono emitido por el tesoro de los Estados Unidos a un plazo de diez años cotiza a tasas menores a 2%. Recordemos que la tasa de un bono es inversa a su precio, si existe abundante demanda por éste, el precio sube y, por ende, la tasa baja. Parece que el copioso ahorro del mundo (y lo es porque nadie está invirtiendo o demandando otras cosas), se quiere refugiar en instrumentos que perciben como seguros, aun cuando no ofrezcan una tasa siquiera superior a la inflación. Es uno de esos momentos en los que hay tanta desconfianza que el mercado está más preocupado por tener la certeza de que les regresen el capital al vencer el bono, que porque el retorno sobre el capital sea atractivo ("return of capital vs. return on capital"). Un bono alemán al mismo plazo paga tasas similares; mientras que un bono italiano a ese plazo paga tasas que son más del triple que las alemanas, y un bono griego ha llegado a pagar más de 82% a un año, reflejando el total escepticismo sobre la capacidad que el gobierno de ese país tendrá de pagar lo que debe.

El mercado ha ignorado por completo la reducción en la calificación de Standard & Poor's sobre la deuda estadounidense, y parece poco consternado por el déficit creciente. La deuda emitida por el gobierno estadounidense sigue siendo, sin duda, el refugio natural de valor, y el mercado da por hecho que Grecia va a estar pronto en suspensión de pagos, mientras crece la duda sobre la capacidad de pago de Italia. El mercado parece estar más preocupado por la recesión que por inflación. Estoy de acuerdo. Considerando que hay 25 millones de estadounidenses desempleados o subempleados, difícilmente habrá presión salarial en la economía.

¿Pero por qué nadie le quiere hacer caso al mercado? ¿Quizá porque no nos gusta lo que nos dice? ¿Tal vez simplemente no entendemos el mensaje? Sería interesante ver qué pasaría si intentáramos usar la fuerza del mercado, en vez de tratar de oponernos a ésta.

El presidente Obama anunció su enésimo plan para hacer frente al colosal desempleo y en éste muestra su total desdén por los mercados. Propone, por ejemplo, continuar con seguros de desempleo que ya se han extendido por casi cien semanas. Para mucha gente, es ésta la solución más "humana", en mi opinión es todo menos eso. La fuerza de trabajo estadounidense se ha caracterizado por ser, antes que nada, flexible y móvil. La administración de Obama propone sindicalizarla a la fuerza (incluso prohibiendo el voto secreto entre trabajadores que elijen ser parte o no del sindicato, y obligar a que alguien pueda excluirse de aportar cuotas sindicales); y quiere arraigarla en sitios donde simplemente no hay empleos, garantizando que los trabajadores serán cada día más obsoletos, y cada vez más...dependientes. La cultura del "entitlement" (del "derecho adquirido") impera. A pesar de la contundente evidencia de la quiebra del modelo de estado benefactor europeo, Obama parece empeñado en imitarlo.

El Sr. Obama pide 300 mil millones de dólares de estímulos adicionales sin tener un solo puente, carretera, aeropuerto o represa que mostrar por los 830 mil millones de dólares que ya recibió hace dos años. En sus propias palabras, ese estímulo "evitaría" que la tasa de desempleo rebasara 8%, pero ésta superó 10%. Ni el presidente del país más poderoso del mundo puede imponerle su voluntad al mercado. El dinero del "estímulo" se fue en pagarle el sueldo a burócratas para evitar su despido de oficinas locales, estatales, o de entidades propiedad del gobierno. Los contratos sindicales a los maestros de escuelas públicas evitaron mantener empleados a los educadores jóvenes y mejor preparados, privilegiando a aquellos con más antigüedad en el puesto. Como siempre ocurre, los gobiernos asignan capital con criterios políticos más que económicos y eso sucede en todas partes, desde China hasta Estados Unidos. Por ello, resulta tan difícil justificar los cheques en blanco que el ejecutivo tiende a solicitar en situaciones apremiantes.

Todos parecen montarse en el dogma al discutir si aumentar el gasto público es positivo o negativo en momentos como éste. ¿Es oportuno hacer gasto en infraestructura? Economistas keynesianos -como el premio Nóbel Paul Krugman de la Universidad de Yale- defienden la necesidad de gasto público agresivo e ilimitado para compensar la caída en la inversión privada y en el consumo, asumiendo que éste generará recuperación y que eventualmente el crecimiento económico permitirá que la recaudación fiscal crezca para compensar los problemas fiscales originados por el alto gasto público. Propone que aún el gasto más inútil, como una guerra, tendría el efecto deseado. Estoy en desacuerdo.

En mi opinión, hay que alejarse del dogma y ser absolutamente pragmáticos. Ciertamente, la economía de cualquier país se compone de la suma de consumo privado, inversión privada, gasto público y exportaciones netas (exportaciones menos importaciones). Es una certeza aritmética observar que si el consumo está cayendo porque las familias están muy endeudadas (y muchos jefes de familia desempleados), si las empresas no están realizando inversiones nuevas (pues tienen capacidad ociosa y no hay perspectivas de que la demanda por sus productos y servicios aumentará), y las exportaciones netas presentan perspectivas poco halagüeñas (pues las economías de los países a donde exportamos tienen problemas), sólo el gasto público puede amortiguar la caída. Sin embargo, no hay que ver a todo el gasto público como si fuese homogéneo.

Ciertamente, el gobierno de Estados Unidos puede invertir (conste que no "gastar") agresivamente debido a que puede financiarse a tasas históricamente bajas. Dígale a cualquier empresario que puede hacerse de financiamiento a 1.8% a diez años, o a 2.8% a treinta años, y se le hará agua la boca. No es difícil encontrar proyectos que tengan rentabilidades claramente superiores a ese costo para financiarlos. En base a ello, el gobierno podría aprovechar para hacer infraestructura inteligente, pero siempre y cuando lo haga con criterios de rentabilidad. En mi libro (La próxima gran caída de la economía mundial, Random House) hablo del ejemplo del puerto de Nueva Orleans. Éste requiere de algunos miles de millones de dólares para modernizarse y poder dar cabida a los barcos de grandes dimensiones que pronto podrán cruzar por el Canal de Panamá. Esa inversión pública generaría un efecto multiplicador entre empresas privadas nacionales en internacionales que querrían establecerse en este puerto para aprovechar sus ventajas relativas, fomentando empleos y la creación de nuevas empresas. Financiar esa inversión a tasas de 2% hace mucho sentido.

Por otro lado, cuando vemos que el gobierno de Estados Unidos le dio más de 500 millones de dólares a la empresa Solyndra que hace paneles solares y que acaba de declararse en quiebra, el proceso de inversión se vuelve el epítome de la objeción a la asignación discrecional de gasto por parte del gobierno. Los recursos se le dieron a una empresa poco eficiente que parecía apoyarse en la tecnología equivocada, y a pesar de múltiples y oportunas advertencias sobre el excesivo ritmo de gasto de la empresa, el departamento de energía desembolsó los recursos meses antes de la quiebra de la empresa, generando sospecha debido al hecho que el empleado del departamento de energía encargado de asignar miles de millones de dólares de fondos fiscales a proyectos de energía renovable, fue uno de los principales benefactores de la campaña del presidente. Obama hizo uno se sus múltiples discursos desde las instalaciones de la empresa, hablando sobre las bondades de la inversión gubernamental para generar empleos (más de mil en este caso), y el vicepresidente Biden participó en la ceremonia para la apertura de la nueva planta. La semana pasada, el director general y el director financiero de la empresa se negaron a testificar ante la comisión legislativa que investiga este escándalo, para evitar auto-incriminarse. ¿Debería el gobierno estadounidense ser quien decida cuáles son las tecnologías nuevas a apoyar y fondear? ¿Deberían desembolsar miles de millones apoyando empresas que por años no harán sentido económico? No, dejemos ese tipo de absurdo a los chinos, quienes pronto pagarán su arrogancia.

Pensar en gasto público como generador de empleo es fundamentalmente absurdo debido a que la gente intuye que el aumento en el gasto de hoy es el aumento de impuestos de mañana y ajustan su consumo e inversión a esa expectativa (por eso a lo que los economistas llaman "equivalencia ricardiana"). Dado que sus criterios de asignación de recursos son políticos y no en búsqueda de rentabilidad económica, los gobiernos tienden a matar moscos con escopetas, desperdiciando enormes cantidades que posteriormente tienen que ser recaudadas. Nada más fácil que gastar dinero que no es de uno. Un buen ejemplo de ello está en la actual situación del Servicio Postal de Estados Unidos. Éste tiene que recibir 5,500 millones de dólares de subsidios este mes, para hacer pagos que provienen del déficit anual de más de nueve mil millones de dólares. ¿Por qué se originó éste? Porque en la edad del correo electrónico el sindicato de trabajadores postales impuso, hace años, una restricción en la cual se prohíbe correr a empleado alguno. El costo laboral del servicio postal asciende a 80% del gasto total, mientras que para empresas privadas como Federal Express es 32%. Y es éste el tipo de "estímulo" que el presidente Obama pretende sostener, manteniendo a toda costa empleados a trabajadores estatales (quienes típicamente votan por el Partido Demócrata, y cuyos sindicatos son el mayor contribuyente a sus campañas).

El famoso economista monetarista Milton Friedman, de la Universidad de Chicago, dijo en los ochenta una frase particularmente relevante en este momento; cuando viajaba por Asia, observó la ausencia de maquinaria pesada en la construcción de una carretera y su guía le respondió que se debía a que eran proyectos que se hacían para fomentar empleo. Friedman respondió: "si de eso se trata, por qué no les quitan las palas y se las cambian por cucharas".

En un mundo ideal, el gasto público sería eficiente, incorrompible, haría sentido económico, y carecería de sesgos partidistas. En la realidad, los gobiernos son pésimos inversionistas y tienden a premiar a sus amigos con éste. En una situación como la actual, cuando el gobierno puede financiar el gasto a costos mínimos, es infinitamente más fácil encontrar proyectos que hagan sentido económico. Pero es ése y sólo ése criterio el que tiene que imperar al decidir realizar o no una obra pública, incluso en este terrible momento de la economía mundial.

Jorge Suárez Vélez
Septiembre 23, 2011


Nota: Jorge Suárez es columnista en la cadena CNN y gentilmente aceptó colaborar con RoccaCharts para la publicación de sus escritos.

domingo, 25 de septiembre de 2011

NFLX Netflix : Oportunidad de Compra


El gráfico de Netflix Inc. nos muestra como está en una zona de acumulación muy importante dado que alcanzó el retroceso del 61.8% de Fibonacci en los 125.25 dólares.

Si observamos además los indicadores técnicos vemos que tanto el indicador de fuerza relativa RSI (primera ventana) como el oscilador estocástico (segunda ventana) nos dan una gran sobreventa y esto puede indicarnos que es una buena oportunidad para posicionarse al alza para el corto y mediano plazo.

Si esto ocurre, posiblemente vaya a "tapar" el gap lila abierto a la baja entre los 185.40 y los 198.62 dólares.

Consideramos zona de acumulación entre el soporte de 119.65 y el de 125.25 dólares (en negro).

Es interesante tener en cuenta el impresionante volumen que se registra en esta zona clave.

sábado, 24 de septiembre de 2011

PAMP Pampa Energia : Sigue al Borde de la Definición


Retomando el estudio del gráfico de Pampa Energía desde el informe del día 10 de Setiembre nos muestra como aun sigue utilizando la línea de tendencia roja como soporte de largo plazo.


En un acercamiento del gráfico vemos como aun se sigue moviendo dentro del canal rectangular azul y dentro del canal bajista lila.

Las medias de 18 y 40 ruedas aun siguen marcando tendencia bajista de mediano plazo y lo único interesante hasta el momento que todo el movimiento lateral dentro del canal rectangular lo está haciendo con divergencia alcista respecto del indicador de fuerza relativa RSI (ventana superior), así que por el momento alienta la esperanza de que la definición sea por su parte superior.

viernes, 23 de septiembre de 2011

EURAUD Euro vs Dólar Australiano : Piso Redondeado + Doble Piso


El gráfico del par Euro - Dólar Australiano (EURAUD) nos muestra como parece estar formando una figura llamada piso redondeado cuyo punto máximo sería alrededor de los 2 dólares australianos.

Entre los mínimos de Enero y Agosto vemos un doble piso (en lila) que puede ser el punto mínimo de la figura semicircular.

La zona clave aquí es la indicada con resistencias anaranjadas entre 1.4262 y 1.4374, dado que por encima de esa zona comenzaría a marcar una sucesión creciente de máximos y mínimos consecutivos que define una tendencia alcista.

Veremos si en las próximas semanas sigue con un comportamiento lateral dentro de ese rectángulo formado entre el doble piso y la zona anaranjada o bien la inclinación de las medias móviles cambian y nos dan la certeza que sólo hay que seguir la tendencia para estar bien posicionado en el mediano o largo plazo.

jueves, 22 de septiembre de 2011

^INDU Indice Dow Jones : Todo Listo para ir a 9620 puntos

sábado, 17 de septiembre de 2011

CSCO Cisco : Señal de Entrada para el Corto y Mediano Plazo por Medias Móviles

El gráfico de Cisco en compresión diaria nos presenta una doble señal de entrada si se sigue la regla de las medias móviles.

Para el corto plazo, vemos como las medias móviles exponenciales de 4, 9 y 18 ruedas activaron una señal alcista:



En cuanto al mediano plazo, si utilizamos las medias móviles exponenciales de 18 y 40 ruedas vemos que también activaron alza para el mediano plazo:


Lo único que preocupa a los inversores y que se ve reflejado en el magro volumen es que por chartismo llegó a tocar la resistencia dinámica bajista verde y está muy próximo a "tapar" el gap negro entre los 17.02 y 17.58 dólares.

Veremos si en las próximas semanas gana el chartismo (por la corrección) o bien el análisis por indicadores técnicos (donde se debería seguir la tendencia hasta que el orden de las medias móviles cambie).

AET Aetna (NYSE) : Quiebre Triángulo Ascendente, Pullback y Salida Retenida (Parte II)


Retomando el estudio realizado a Aetna desde el informe del día 26 de Abril de 2011 vemos en el gráfico en compresión semanal como luego de quebrar al alza el cateto superior de un triángulo ascendente azul fue a hacer un pullback y en la actualidad está saliendo de esta situación y yendo a cumplir el objetivo de suba hasta los 55.50 dólares, donde iría a tapar el abierto a la baja producido en Enero 2008 e indicado con color rojo.

Esta semana que pasó fue trascendente ya que cerró por encima de la mitad de la vela negra larga de la semana del 05 de Agosto con un volumen superior respecto a la semana anterior y por lo tanto es posible que vaya a buscar el máximo indicado con color lila en los 43.69 dólares.

En cuanto al indicador MACD vemos que aun sigue navengando del lado alcista (por encima del nivel cero).

miércoles, 14 de septiembre de 2011

TRAN Transener : LLegó la Hora de la Verdad


El gráfico en compresión mensual de Transener nos muestra como este mes está en un nivel clave, dado que es piso del canal alcista azul y el retroceso al 61.8% de Fibonacci del último impulso alcista.

Yendo a números, el nivel a controlar es 1.20 pesos (indicado con color naranja) con stop loss hasta 1.12 pesos.

Quebrar ese nivel implicaría tener una fuerte corrección, posiblemente hasta los 85 centavos.

En cambio, si el nivel clave se respeta podría continuar con la tendencia alcista desde Marzo 2009 e inclusive validaría el doble piso ascendente entre los mínimos de Julio 2002 y Marzo 2009 que puede permitir inclusive marcar nuevos máximos históricos.

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sábado, 10 de septiembre de 2011

Curva de Rendimientos de Bonos Argentinos

Aclaraciones:

La curva de rendimientos relaciona el tiempo hasta la madurez de un bono (eje X) con el rendimiento del mismo (eje Y).

Curva con pendiente positiva (normal): expectativa favorable de la economía. Los bonos más largos tienen mayor rendimiento.

Curva con pendiente negativa (invertida): expectativa de recesión o de problemas económicos. Los bonos más cortos tienen mayor rendimiento.

Bono por encima de la curva: bono barato
Bono por debajo de la curva: bono caro

Por lo tanto y según esta forma de valuar los bonos, los más atractivos en pesos son el PR12, PR13 y el NF18 y en dólares el AS13, GJ17, AA17 y el RO15

Nota: La información es suministrada por el IAMC

EURUSD Euro : Quiebre de Cuña Ascendente No Confirmado


El gráfico de la evolución del Euro frente al Dólar Americano (EURUSD en Forex) nos muestra como se viene moviendo dentro de una cuña ascendente negra, donde el día viernes tuvo un quiebre a la baja con una vela negra de cuerpo largo.

Sin embargo, para validar ese quiebre debemos cerrar por debajo del importante soporte azul de 1.382-1.383, que podría desencadenar una baja en el mediano plazo hasta 1.287 conformando así un techo redondeado.

En cambio, si vuelve a meterse dentro de la cuña, hasta la resistencia lila de 1.454 sería rebote técnico. Por encima de ese nivel podría inclusive retornar a la tendencia alcista de mediano plazo, daod que estaría más allá del 61.8% de Fibonacci colocado como proyección.

En cuanto al oscilador estocástico de la segunda ventana nos muestra que podríamos estar cerca de un nuevo movimiento alcista de corto plazo, aunque con poca fuerza según lo que se desprende del indicador de fuerza relativa de la primera ventana.

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